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全球儲能市場競爭日益激烈之際，儲能巨頭廈門海辰儲能科技股份有限公司（以下稱“海辰儲能”）正式遞表港交所。
盡管公司以“全球第三大鋰電儲能企業(yè)”的標(biāo)簽亮相，但其招股書揭示的多重風(fēng)險仍需市場關(guān)注。
業(yè)績高增后持續(xù)性存疑 債務(wù)與現(xiàn)金流承壓
招股書顯示，2022-2024年海辰儲能營收從36.15億元躍升至129.17億元，年復(fù)合增長率高達89%，展現(xiàn)強勁增長勢頭。
不過，公司在2022年、2023年分別錄得17.77億、19.75億巨額凈虧損，直至2024年才實現(xiàn)2.88億盈利，近三年累計仍虧近35億。
此外，盡管毛利率從11.3%提升至17.9%，但儲能電池平均售價從0.8元/Wh驟降至0.3元/Wh，行業(yè)價格戰(zhàn)壓力持續(xù)傳導(dǎo)，成本壓力凸顯。
同時，財務(wù)結(jié)構(gòu)也顯示公司面臨顯著的資金壓力。
2024年，海辰儲能資產(chǎn)負債率達73.1%，銀行借款余額99.83億元，當(dāng)年財務(wù)成本3.36億元，利息負擔(dān)沉重。
2022-2023年，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流分別凈流出2.6億和17.46億，2024年雖轉(zhuǎn)正為1.10億元，但投資活動凈流出達26.24億元，資金鏈緊繃。
值得注意的是，海辰儲能2024年末存貨達21.25億元，占流動資產(chǎn)11.4%，在價格下行周期面臨不小的減值壓力。
行業(yè)競爭加劇產(chǎn)能過剩風(fēng)險已現(xiàn) 全球化布局面臨挑戰(zhàn)
作為核心業(yè)務(wù)指標(biāo)，海辰儲能的儲能電池出貨量從2022年的3.3GWh暴增至2024年的28.3GWh，年復(fù)合增速達167%。不過，市場環(huán)境正在發(fā)生的深刻變化不容忽視。
公開信息顯示，海辰儲能目前設(shè)計年產(chǎn)能達62GWh，有效年產(chǎn)能約為49.7GWh，而儲能電池出貨量為35.1GWh，產(chǎn)能利用率約為70.6%。
同時，灼識咨詢預(yù)測2030年全球需求為1451GWh，行業(yè)持續(xù)擴產(chǎn)導(dǎo)致產(chǎn)能過剩已現(xiàn)，價格下行壓力無疑將進一步擠壓利潤空間。
公司計劃投入研發(fā)資金用于銅離子電池等新技術(shù)，但當(dāng)前主力產(chǎn)品仍為磷酸鐵鋰電池，在固態(tài)電池等新興技術(shù)路線沖擊下存在技術(shù)更新和迭代風(fēng)險。
公司海外收入占比從2022年近乎為零躍升至2024年的28.6%，美國、歐洲市場拓展成效顯著，但地緣政治風(fēng)險和匯率波動影響也不容忽視。
作為首家在美建廠的中國儲能企業(yè)，海辰儲能需應(yīng)對IRA法案等貿(mào)易壁壘，政策變動可能造成重大沖擊。海外研發(fā)、產(chǎn)能建設(shè)導(dǎo)致管理費用率居高不下，公司2024年行政開支達7.90億元，占總收入6.1%，本地化成本高企。
此外，2024年海辰儲能匯兌損失達1.15億元，隨著海外業(yè)務(wù)擴張，匯率風(fēng)險敞口持續(xù)擴大。
海辰儲能此次IPO征程正值全球能源轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期，其技術(shù)儲備與全球化布局構(gòu)成核心競爭力。但行業(yè)價格戰(zhàn)未見緩和、技術(shù)路線更迭加速、地緣政治風(fēng)險攀升等多重因素交織，公司盈利穩(wěn)定性、現(xiàn)金流管理能力將面臨長期考驗。
在港股市場流動性承壓的背景下，如何平衡高速擴張與財務(wù)健康，將是決定其資本故事能否持續(xù)的關(guān)鍵。
注：本文創(chuàng)作借助AI工具收集整理市場數(shù)據(jù)和行業(yè)信息，結(jié)合輔助觀點分析和撰寫成文。
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作者: 睡著啥都有 2025-03-26 11:37:32
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567 意外
彩神vll導(dǎo)師qq的賠率計算器挺好用，但新手引導(dǎo)太簡陋，差點被術(shù)語勸退！
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羽和姬 ：提供了很多個性化設(shè)置，用戶體驗很貼心，尤其是主題切換功能很受歡迎。
九鼎大少 ：平臺穩(wěn)定性不錯，但偶爾會出現(xiàn)一些小問題，需要修復(fù)。
672 甬城萌爸
使用彩神vll導(dǎo)師qq，感覺功能限制太多，有點被排除在外。
2025-03-06 15:32:30 推薦
利姆魯 ：內(nèi)容分類很清晰，但有些分類下的內(nèi)容太少，希望能豐富一些。
三鮮小籠包 ：注冊流程簡單快捷，幾分鐘就能完成，尤其是手機驗證碼的發(fā)送速度很快。
39468 別叫我大人
加載速度很快，但有些頁面的圖片加載有點慢，希望能優(yōu)化。
2025-03-31 04:27:26 推薦
喜歡排骨 ：導(dǎo)航很清晰，但無法參與投票，感覺少了點參與感。
夏鳶尾 ：彩神vll導(dǎo)師qq的APP夜間模式太暗，看白色比分牌差點閃瞎眼！
19326 抓不住的二哈
使用彩神vll導(dǎo)師qq，可以瀏覽的內(nèi)容有限，但整體體驗還算流暢。
2025-03-26 02:52:54 推薦
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戰(zhàn)小北 ：部分功能需要優(yōu)化，使用起來不夠流暢，希望能改進。
44 長歌小琴太
直播彈幕有人劇透比分，管理員管不管？防劇透功能是擺設(shè)嗎！
2025-03-16 01:39:47 推薦
妃子曉 ：內(nèi)容分類很清晰，但有些分類下的內(nèi)容太少，希望能豐富一些。
笑步笑 ：隱私政策寫得比較詳細，但有些條款不太容易理解，希望能簡化。