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開年以來,DeepSeek帶動(dòng)下股市走出“小陽春”行情,從人工智能主導(dǎo),到科技板塊百花齊放,市場風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯提高。雖然近期高位板塊有所調(diào)整,但在產(chǎn)業(yè)趨勢和政策支持下,股市估值修復(fù)仍未完待續(xù)。
與此同時(shí),債市雖然經(jīng)歷大幅調(diào)整,當(dāng)前10年期國債收益率已經(jīng)調(diào)整回到去年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議前,疊加低利率時(shí)代優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)難覓,中長期來看債市配置性價(jià)比仍存。
股市和債市都是有機(jī)會(huì)的,這也正是“固收+”策略持續(xù)受到市場關(guān)注的原因。
要求勝先求穩(wěn),穩(wěn)健投資者優(yōu)選“固收+”
簡單來說,“固收+”是一種投資策略,可拆成“固收”和“+”兩部分來看。“固收”部分主要是以債券等低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)作為打底,比例至少占70%,目的是追求長期穩(wěn)健的收益;而“+”的部分則會(huì)投向股票、可轉(zhuǎn)債等風(fēng)險(xiǎn)偏高的權(quán)益資產(chǎn),具有較高的漲跌彈性。通過科學(xué)的股債搭配,力爭起到“1+1>2”的效果。
數(shù)據(jù)顯示,2024年全市場偏債混合、一級(jí)債、二級(jí)債基正收益占比均超過95%,且平均收益率高于普通股票型、靈活配置型和偏股型基金。
數(shù)據(jù)來源:Wind,數(shù)據(jù)截至:2024年12月31日;我國基金及指數(shù)運(yùn)作時(shí)間較短,過往業(yè)績不代表未來。基金有風(fēng)險(xiǎn),投資須謹(jǐn)慎。我們把時(shí)間拉長到2010年至今,在大部分時(shí)間里,以偏債混合基金為代表的股債混合型產(chǎn)品成為穿越市場顛簸的“利器”,相較于權(quán)益資產(chǎn)表現(xiàn)出了更低的波動(dòng)性,而相對(duì)于純債基金又表現(xiàn)出了較高的收益能力,具備“下跌扛得住,上漲跟得上”的特征。
數(shù)據(jù)來源:Wind,數(shù)據(jù)截至:2024年12月31日;債券型基金指Wind一級(jí)分類,共計(jì)3423只(主份額)。我國基金及指數(shù)運(yùn)作時(shí)間較短,過往業(yè)績不代表未來。基金有風(fēng)險(xiǎn),投資須謹(jǐn)慎。四個(gè)維度看國泰招享添利,把握股債機(jī)遇
國泰招享添利就是典型的“固收+”策略。首先,精選高評(píng)級(jí)固收資產(chǎn)作為產(chǎn)品的“底倉”,對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)偏好比較穩(wěn)健的投資者相對(duì)友好。
其次,權(quán)益部分采取【純債+10%-30%權(quán)益】策略,-基金經(jīng)理主動(dòng)將權(quán)益中樞控制在15%左右,并根據(jù)市場情況進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整,同時(shí)關(guān)注安全邊際、盈利增速、現(xiàn)金流增速等指標(biāo),力求更高的收益彈性。
維度一:成立以來超額收益顯著
基金成立以來業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異。截至2025年3月21日,國泰招享添利A成立以來基金取得11.19%的正收益,相對(duì)業(yè)績基準(zhǔn)的超額收益4.16%。最近半年市場經(jīng)歷反彈行情,國泰招享添利A最近半年漲幅為9.65%。
維度二:回撤控制優(yōu)秀
沒有只漲不跌的投資品種,“固收+”產(chǎn)品自然也不例外。近年來,由于不確定性上升,權(quán)益市場波動(dòng)加大,疊加今年以來資金面收緊,債券市場也經(jīng)歷了明顯的調(diào)整。在波動(dòng)的市場環(huán)境下,基金的回撤控制就顯得尤為重要。
截至2025年3月21日,國泰招享添利A成立以來最大回撤-2.27%,顯著優(yōu)于同類基金平均最大回撤表現(xiàn)(-4.37%)。(注:同類指Wind二級(jí)分類-偏債混合型基金。)
維度三:產(chǎn)品配置側(cè)重風(fēng)險(xiǎn)控制,力爭穿越周期
根據(jù)招享添利四季度報(bào)告顯示,股票倉位占比15.42%,從重倉股來看,選股風(fēng)格較為均衡,基金經(jīng)理對(duì)抗風(fēng)險(xiǎn)能力也較為看重。
正是對(duì)宏觀環(huán)境的研判和風(fēng)險(xiǎn)控制能力,也讓招享添利穩(wěn)穩(wěn)抓住這波港股小陽春行情,凈值屢創(chuàng)新高。
2024年四季度報(bào)告期末前十大重倉股
數(shù)據(jù)來源:wind,時(shí)間起止2024/10/01-2024/12/31,上述個(gè)股僅做陳述,不構(gòu)成投資建議。維度四:“多策略投資專家”掌舵,在“固收+”產(chǎn)品投資中優(yōu)勢凸顯
船行萬里靠舵手。招享添利基金經(jīng)理張容赫擁有13年證券從業(yè)經(jīng)歷和4年投資管理經(jīng)驗(yàn),是一位自帶宏觀視角的高“研”值基金經(jīng)理。
用一句話總結(jié)張容赫的投資理念就是——在特定投資目標(biāo)的約束下,尋找風(fēng)險(xiǎn)收益最優(yōu)解。
在他看來,任何投資都有約束,而把這些約束轉(zhuǎn)化為可量化、可檢視的標(biāo)準(zhǔn)后,根據(jù)轉(zhuǎn)換后的“標(biāo)準(zhǔn)”尋找增強(qiáng)的方向,力爭創(chuàng)造超額收益。
超額收益只是一方面,對(duì)于張容赫來說,最大的優(yōu)勢是獨(dú)特的宏觀視角。
獨(dú)特的宏觀視角構(gòu)筑了張容赫的投資優(yōu)勢。十余年的宏觀策略研究,使其搭建了一套獨(dú)特的自上而下的投研體系,能夠跨越不同的宏觀環(huán)境及行業(yè)周期趨勢下進(jìn)行靈活配置,有利于爭取較為穩(wěn)健的業(yè)績表現(xiàn)。
這與“固收+”產(chǎn)品的特性非常契合。對(duì)于張容赫來說,作為一名擅長宏觀分析的基金經(jīng)理,在宏觀方向把控、大類資產(chǎn)配置上具有較高的精準(zhǔn)度,可以爭取更高的收益彈性,同時(shí)又有債券資產(chǎn)作為打底,可以在市場波動(dòng)時(shí)做好風(fēng)險(xiǎn)防守。
后市研判
展望后市基金經(jīng)理張容赫認(rèn)為,從基本面的角度來看,經(jīng)濟(jì)周期同步指標(biāo)仍有階段性壓力,信貸脈沖的領(lǐng)先指標(biāo)有抬升之勢,而傳導(dǎo)至經(jīng)濟(jì)周期仍有半年以上時(shí)滯。而海外方面,面臨非周期性風(fēng)險(xiǎn),政治風(fēng)險(xiǎn)加速了財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)的暴露,烘托強(qiáng)美元的氛圍,歐美世界全面加速右轉(zhuǎn),財(cái)政寬松后遺癥開始加速暴露。強(qiáng)美元意味著全球流動(dòng)性收緊,后續(xù)美元何時(shí)見頂取決于非美經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇情況。所以經(jīng)濟(jì)的底部和企業(yè)盈利的底部很可能與潛在的海外負(fù)面沖擊重合于 2025 年的年中。財(cái)政是本輪政策的重心,驅(qū)動(dòng)政策轉(zhuǎn)向的焦點(diǎn)在于通縮時(shí)期杠桿率的被動(dòng)抬升,以及應(yīng)該如何去扭轉(zhuǎn)。因此,資產(chǎn)波動(dòng)背后隱含的財(cái)富效應(yīng)或成為政策的關(guān)注點(diǎn)。
我們認(rèn)為,A 股市場會(huì)重新回歸以內(nèi)為主,在政策不斷加力的背景下,整體形成先穩(wěn)后升之勢。港股市場走勢健康,基本面展望積極,但必須警惕可能出現(xiàn)的衰退氛圍下美元流動(dòng)性稀缺造成的流動(dòng)性壓力。
權(quán)益方面:從行業(yè)配置角度講,政策端提振內(nèi)需優(yōu)先級(jí)明顯抬升,優(yōu)先消費(fèi)服務(wù)板塊的機(jī)會(huì),同時(shí)關(guān)注周期底部的工業(yè)、制造業(yè),最后配置部分公用事業(yè)作為平衡。
固收方面:我們一直以來重視信用品類的資質(zhì)和收益率,利率部分則繼續(xù)維持了中短久期。
如果你也認(rèn)可“固收+”的投資價(jià)值,國泰招享添利(A類:019727;C類:019728)這只基金值得關(guān)注哦~
數(shù)據(jù)來源:產(chǎn)品定期報(bào)告,Wind。國泰招享添利6個(gè)月持有混合A(成立日期2024/01/09,業(yè)績比較基準(zhǔn)為中債綜合全價(jià)指數(shù)收益率*85%+滬深300指數(shù)收益率*10%+中證港股通綜合指數(shù)(人民幣)收益率*5%,張容赫自成立管理至今):9.32%/7.45%;
風(fēng)險(xiǎn)提示:基金有風(fēng)險(xiǎn),投資須謹(jǐn)慎。本基金由國泰基金管理有限公司發(fā)行與管理。基金的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn),基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。本基金管理人承諾以誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn),但不保證基金一定盈利,也不保證最低收益。本基金為混合型基金,理論上預(yù)期收益和預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)高于貨幣市場基金和債券型基金,低于股票型基金。本基金投資于港股通標(biāo)的股票時(shí),會(huì)面臨港股通機(jī)制下因投資環(huán)境、投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險(xiǎn)。投資港股通標(biāo)的股票時(shí)特有風(fēng)險(xiǎn):1)港股市場股價(jià)波動(dòng)較大的風(fēng)險(xiǎn);(2)交易失敗風(fēng)險(xiǎn);(3)匯率風(fēng)險(xiǎn);(4)港股通機(jī)制下交易日不連貫可能帶來的風(fēng)險(xiǎn);(5)境外市場的風(fēng)險(xiǎn);本基金可投資資產(chǎn)支持證券,主要風(fēng)險(xiǎn)有(1)特定原始權(quán)益人破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、現(xiàn)金流預(yù)測風(fēng)險(xiǎn)等與基礎(chǔ)資產(chǎn)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn);(2)資產(chǎn)支持證券信用增級(jí)措施相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)支持證券的利率風(fēng)險(xiǎn)、評(píng)級(jí)風(fēng)險(xiǎn)等與資產(chǎn)支持證券相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn);(3)管理人及托管人違約違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)、專項(xiàng)計(jì)劃賬戶管理風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn);(4)政策風(fēng)險(xiǎn)、稅收風(fēng)險(xiǎn)、發(fā)生不可抗力事件的風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)等其他風(fēng)險(xiǎn)。“固收+”中的“固收”即固定收益類基金,是指投資于存款、債券等債權(quán)類資產(chǎn)的比例不低于70%的基金,但收益的實(shí)現(xiàn)有不確定性,產(chǎn)品不保本。固定收益類產(chǎn)品主要面臨政策風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和其他風(fēng)險(xiǎn),一般而言,其長期平均風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期的收益率低于股票型基金,高于貨幣市場基金。本基金對(duì)每份基金份額設(shè)置最短持有期限?;鸱蓊~持有人持有的每份基金份額最短持有期限為6 個(gè)月,在最短持有期限內(nèi)該份基金份額不可贖回或轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)出,自最短持有期限屆滿的下一工作日起(含該日)可贖回或轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)出。投資有風(fēng)險(xiǎn),投資者在進(jìn)行投資決策前,應(yīng)仔細(xì)閱讀本基金的《招募說明書》和《基金合同》,充分考慮投資者自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力,謹(jǐn)慎投資。
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作者: 陳嘉慧 2025-03-26 04:07:00佰富彩購彩大廳app下載
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965 黃淑琴
注冊成功后,系統(tǒng)自動(dòng)生成的密碼很安全,但有點(diǎn)難記,希望能提供修改選項(xiàng)。
2025-03-20 11:34:44 推薦
陳淑季 :游戲成就獎(jiǎng)勵(lì)寒酸到離譜——肝三天送個(gè)“謝謝參與”表情包?
陳宥峰 :客服態(tài)度好,解決問題快。
947 張珮瑜
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2025-03-10 20:00:06 推薦
李雅筑 :客服態(tài)度很好,但解決問題的效率有待提高,希望能更快一些。
姜怡伶 :部分功能需要付費(fèi)才能使用,有點(diǎn)不友好。
118 王慧玲
每次使用這個(gè)平臺(tái)都覺得很愉快,內(nèi)容豐富。
2025-03-31 21:48:23 推薦
洪淑俐 :界面簡潔,操作方便。
李怡欣 :佰富彩購彩大廳app下載的部分功能需要優(yōu)化,使用起來不夠流暢,希望能改進(jìn)。
5623 李惠茹
注冊時(shí)要求綁定銀行卡,結(jié)果短信驗(yàn)證碼等了10分鐘,急得想砸手機(jī)!
2025-03-30 08:13:23 推薦
朱詩涵 :我覺得這個(gè)內(nèi)容分類很清晰,但注冊提示有點(diǎn)過多。
林詩雅 :功能齊全,滿足需求。
157 倪建輝
支持多語言到讓我覺得自己是個(gè)語言天才。
2025-03-22 02:43:48 推薦
陳志峰 :可以看到一些有趣的內(nèi)容,但很多功能需要注冊才能解鎖,有點(diǎn)不方便。
張健銘 :隱私政策寫得比較詳細(xì),但有些條款不太容易理解,希望能簡化。