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摘 要
低利率環(huán)境下，年輕一代更需掌握金融知識(shí)，通過投資組合收益，來跑贏通貨膨脹，實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老金儲(chǔ)備。專家建議，可遵循“四六比例”，即60%投資權(quán)益類產(chǎn)品，40%用于固定收益類投資
文|楊芮 丁艷
編輯|袁滿
全球養(yǎng)老金缺口正成為最嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)之一。近日，安聯(lián)集團(tuán)發(fā)布的《2025年安聯(lián)全球養(yǎng)老金報(bào)告》（下稱《報(bào)告》）顯示，全球養(yǎng)老金儲(chǔ)蓄缺口約51萬億美元，未來40年每年需增加1萬億美元退休儲(chǔ)蓄。
人口老齡化加速、勞動(dòng)力減少與低利率環(huán)境三重壓力下，傳統(tǒng)現(xiàn)收現(xiàn)付制挑戰(zhàn)重重。從德國(guó)延遲退休到新加坡公積金改革，各國(guó)正探索能夠解決養(yǎng)老問題的創(chuàng)新方案，能否跑贏老齡化曲線？
據(jù)聯(lián)合國(guó)預(yù)測(cè)，到2050年，全球65歲及以上人口將從8.57億人激增至15.78億人，幾乎翻一番。各地區(qū)老年撫養(yǎng)比將顯著增加，尤其是新興市場(chǎng)，如中國(guó)香港、中國(guó)臺(tái)灣和沙特阿拉伯等地區(qū)，老年撫養(yǎng)比未來25年將增加近兩倍。
圖片來源：《2025年安聯(lián)全球養(yǎng)老金報(bào)告》另據(jù)1月17日國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)披露，2024年末，中國(guó)60歲及以上人口達(dá)到31031萬人，首次突破3億人，占全國(guó)人口的22.0%，65歲及以上人口22023萬人，占全國(guó)人口的15.6%。
上述《報(bào)告》調(diào)查發(fā)現(xiàn)，如今的現(xiàn)收現(xiàn)付籌資養(yǎng)老金制度（勞動(dòng)力人口繳費(fèi)用于支付現(xiàn)有退休人員養(yǎng)老金）將面臨巨大挑戰(zhàn)。勞動(dòng)力人口相對(duì)減少，繳費(fèi)人數(shù)不足，而領(lǐng)取養(yǎng)老金的退休人員增多，導(dǎo)致養(yǎng)老金收支失衡，難以維持長(zhǎng)期財(cái)務(wù)可持續(xù)性，像日本、希臘、意大利等國(guó)家，人口老齡化程度高，公共養(yǎng)老支出占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP， Gross Domestic Product）的比例較高，給財(cái)政帶來了沉重壓力。盡管一些國(guó)家因移民流入暫時(shí)緩解了養(yǎng)老壓力，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，移民的穩(wěn)定性存疑，養(yǎng)老金可持續(xù)性存疑。
中國(guó)社科院世界社保研究中心主任鄭秉文建議，推動(dòng)養(yǎng)老制度從負(fù)債型向資產(chǎn)型轉(zhuǎn)型，傳統(tǒng)的現(xiàn)收現(xiàn)付制（即DB型）屬于一種負(fù)債型制度，隱性債務(wù)非常大，其隱性債務(wù)規(guī)模在很多國(guó)家相當(dāng)于一年甚至兩三年的GDP（國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值）。如果轉(zhuǎn)型為資產(chǎn)型制度，這些隱性債務(wù)將成為轉(zhuǎn)型成本，當(dāng)前建立資產(chǎn)型制度條件已逐漸具備。
51萬億美元缺口下，
“Z世代”需提前儲(chǔ)蓄
“年輕人不愛交養(yǎng)老金怎么辦？”
3月25日，在2025年博鰲亞洲論壇年會(huì)上，原中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹清回應(yīng)媒體稱，“年輕人不養(yǎng)老嗎？要考慮長(zhǎng)遠(yuǎn)，不能只顧眼前?！?/p>
上述《報(bào)告》中提出養(yǎng)老金儲(chǔ)蓄缺口（PSG， Pension Savings Gap）概念，指保障老年得體生活水平所需退休年收入現(xiàn)值與當(dāng)前養(yǎng)老金資產(chǎn)及未來繳費(fèi)現(xiàn)值總和的差額。按計(jì)算，全球養(yǎng)老金儲(chǔ)蓄缺口約51萬億美元，未來40年每年需增加1萬億美元退休儲(chǔ)蓄。
以歐元區(qū)為例，“Z世代”（又稱“網(wǎng)絡(luò)世代”或“互聯(lián)網(wǎng)世代”，通常指1995年至2009年出生的一代人）若要達(dá)到與嬰兒潮一代相當(dāng)?shù)慕鹑谫Y產(chǎn)水平，在假設(shè)投資組合名義年回報(bào)率為3.5%、儲(chǔ)蓄率為10%的情況下，工作生涯中積累的金融資產(chǎn)價(jià)值僅為可支配收入的455%，遠(yuǎn)低于嬰兒潮一代退休時(shí)金融資產(chǎn)價(jià)值占最近可支配收入的567%。
若要縮小差距，“Z世代”儲(chǔ)蓄率需提升至12.5%，平均每年需多儲(chǔ)蓄1990歐元。若不提前規(guī)劃養(yǎng)老、提高儲(chǔ)蓄率，年輕一代退休后生活水平將受影響，凸顯養(yǎng)老規(guī)劃緊迫性。
圖片來源：《2025年安聯(lián)全球養(yǎng)老金報(bào)告》從中國(guó)情況來看，據(jù)人社部公布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至2024年底，我國(guó)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)參保人數(shù)超10.75億，社?；鹂偸杖氤?.1萬億，支出5.6萬億，結(jié)余達(dá)8.8萬億。另據(jù)財(cái)政部資產(chǎn)管理司司長(zhǎng)侯俊明2024年初透露，截至2023年底，全國(guó)企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金累計(jì)結(jié)余已接近6萬億元。
富達(dá)國(guó)際聯(lián)合螞蟻財(cái)富，曾在中國(guó)做了一個(gè)樣本容量近3萬人的調(diào)查，結(jié)論顯示：對(duì)于35歲以下的年輕一代，希望過上舒適的養(yǎng)老生活，在不考慮投資的基礎(chǔ)上，至少需要163萬元儲(chǔ)蓄資金。其中22%的人認(rèn)為，擁有100萬-200萬元就可以；18%的人認(rèn)為100萬元以下也不是不可以接受；但同時(shí)也有6%的人認(rèn)為，700萬元才能起步。
在如何規(guī)劃養(yǎng)老方面，1994年，麻省理工學(xué)院學(xué)者威廉?班根曾提出“4%原則”，邏輯是只要總資產(chǎn)組合每年產(chǎn)生的收益超過4%，那么每年從退休金中提取不超過4.2%的金額用來支付生活所需，直到去世退休金亦會(huì)有結(jié)余。
清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院中國(guó)保險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)管理研究中心主任陳秉正建議，普通居民投資可以遵循“四六比例”，即60%去投資權(quán)益類產(chǎn)品，40%用于固定收益類投資，建議一定要做一個(gè)投資組合，若希望能夠跑贏通貨膨脹，一定要把適當(dāng)?shù)谋壤旁跈?quán)益類投資上。對(duì)于大多數(shù)消費(fèi)者來說，指數(shù)類基金是很好的選擇?！拔覀冋娴牟唤ㄗh退休老人自己去盯盤、買債券、買股票，建議一定要做一個(gè)投資組合，可以買一個(gè)指數(shù)基金，部分排名前十的指數(shù)基金從成立以來的年化收益率都在8%以上?！?/p>
在利率較低的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，年輕一代若缺乏金融知識(shí)，難以應(yīng)對(duì)復(fù)雜金融市場(chǎng)，無法實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)合理配置，會(huì)直接影響未來養(yǎng)老水平。對(duì)于“Z世代”而言，更早的開始進(jìn)行資本積累，如積極參與個(gè)人養(yǎng)老第三支柱、配置個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品，才能更早積累到足夠的儲(chǔ)蓄，維持退休后的生活水平。
延遲退休是長(zhǎng)遠(yuǎn)之計(jì)？
上述《報(bào)告》顯示，71個(gè)國(guó)家/地區(qū)的2024年安聯(lián)養(yǎng)老金指數(shù)（API，Allianz Pension Index）平均得分為3.7，這也表明全球養(yǎng)老金制度需要進(jìn)一步改革，以平衡可持續(xù)性和充足性。安聯(lián)養(yǎng)老金指數(shù)基于起點(diǎn)、可持續(xù)性和充足性這三個(gè)分項(xiàng)指數(shù)，考慮40個(gè)參數(shù)。
具體來看，在所有國(guó)家/地區(qū)中，丹麥擁有準(zhǔn)備最充分的養(yǎng)老金制度，總體得分為2.3，而斯里蘭卡對(duì)進(jìn)一步養(yǎng)老金改革的需求相對(duì)最強(qiáng)，得分為5.0。然而，沒有一個(gè)國(guó)家/地區(qū)在所有三個(gè)分項(xiàng)指數(shù)中均名列前茅。在養(yǎng)老金制度應(yīng)對(duì)更廣泛意義上的人口變化而準(zhǔn)備相對(duì)充分的十個(gè)國(guó)家/地區(qū)中，從各分項(xiàng)指數(shù)而言，僅丹麥和瑞典的改革壓力最小。
此外，阿拉伯聯(lián)合酋長(zhǎng)國(guó)的起點(diǎn)分項(xiàng)指數(shù)得分排名靠前，為2.3，這要?dú)w功于其相對(duì)年輕的人口；印度尼西亞、丹麥和保加利亞的可持續(xù)性分項(xiàng)指數(shù)得分表現(xiàn)最佳，該分項(xiàng)指數(shù)評(píng)估養(yǎng)老金制度在緩沖人口變化影響方面的準(zhǔn)備充分程度。另外，丹麥、荷蘭和新西蘭的充足性分項(xiàng)指數(shù)得分排名最高，該分項(xiàng)指數(shù)評(píng)估養(yǎng)老金制度能否為老年人提供充足的生活水平。
延遲退休是否長(zhǎng)遠(yuǎn)之計(jì)？
從全球范圍來看，延遲退休在養(yǎng)老金制度改革中備受關(guān)注?！秷?bào)告》延遲退休使得勞動(dòng)者在勞動(dòng)力市場(chǎng)的停留時(shí)間延長(zhǎng)，工作年限增加，相應(yīng)地繳納養(yǎng)老金的時(shí)間也更長(zhǎng)，增加了養(yǎng)老金的繳費(fèi)積累，增強(qiáng)了養(yǎng)老金的資金儲(chǔ)備。并且資金支出的時(shí)間減少，有助于緩解養(yǎng)老金收支不平衡的問題。
但現(xiàn)實(shí)中，許多國(guó)家年長(zhǎng)工人在勞動(dòng)力市場(chǎng)面臨年齡歧視，失業(yè)風(fēng)險(xiǎn)高且失業(yè)時(shí)間更長(zhǎng)，延遲退休可能導(dǎo)致其退休前失業(yè)時(shí)間延長(zhǎng)、無法持續(xù)繳納養(yǎng)老金、養(yǎng)老金水平降低。一些國(guó)家嚴(yán)格排除進(jìn)一步延遲退休年齡的可能性，在推行延遲退休政策時(shí)遇到較大阻力。雖面臨挑戰(zhàn)，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)保障養(yǎng)老金制度可持續(xù)性及應(yīng)對(duì)人口老齡化角度出發(fā)，延遲退休是必要且具有長(zhǎng)遠(yuǎn)意義的舉措。
從一些國(guó)家經(jīng)驗(yàn)來看，《報(bào)告》建議，完善延遲退休制度，可不規(guī)定法定退休年齡，而是設(shè)置參考年齡，達(dá)到參考年齡即可滿足領(lǐng)取國(guó)家養(yǎng)老金或資本融資全額養(yǎng)老金。還可引入靈活的年齡過渡通道，允許勞動(dòng)者在一定范圍內(nèi)自主選擇退休時(shí)間，并根據(jù)退休時(shí)間的早晚調(diào)整養(yǎng)老金待遇，例如，葡萄牙在預(yù)期壽命減少的特殊時(shí)期（新冠疫情期間），允許適當(dāng)降低退休年齡，增加政策的靈活性和適應(yīng)性，提高人們對(duì)延遲退休的接受度。
當(dāng)前，中國(guó)延遲退休制度已正式啟動(dòng)。2024年9月13日，全國(guó)人大常委會(huì)會(huì)議表決通過了《關(guān)于實(shí)施漸進(jìn)式延遲法定退休年齡的決定》，從2025年1月1日起，用15年時(shí)間，逐步將男職工的法定退休年齡從原60周歲延遲到63周歲，將女職工的法定退休年齡從原50周歲、55周歲，分別延遲至55周歲、58周歲。
這是中國(guó)職工法定退休年齡70多年來的首次調(diào)整。2024年9月13日下午，人力資源和社會(huì)保障部部長(zhǎng)王曉萍在全國(guó)人大常委會(huì)辦公廳舉行的新聞發(fā)布會(huì)上表示，“延遲法定退休年齡，立足我國(guó)發(fā)展實(shí)際，充分考慮社會(huì)關(guān)切，體現(xiàn)自愿、彈性的原則，采取漸進(jìn)的方式?！?/p>
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683 瑞樂
加載速度較慢，尤其是在高峰期。
2025-03-05 03:34:24 推薦
寂無心A ：說是“無外掛綠色服”，結(jié)果排位賽人均瞬移爆頭，舉報(bào)按鈕根本沒用！
納蘭海映 ：有些游戲在快3計(jì)劃上獨(dú)家首發(fā)，但玩到一半發(fā)現(xiàn)要額外付費(fèi)解鎖關(guān)卡，坑！
66495 江雪神刀
設(shè)計(jì)很現(xiàn)代化，但有些功能對(duì)新手不太友好，希望能增加引導(dǎo)。
2025-03-11 19:30:59 推薦
工廠焊武帝 ：我覺得這個(gè)加載速度很快，但注冊(cè)流程有點(diǎn)復(fù)雜。
流蘇喵 ：客服態(tài)度很好，但解決問題的專業(yè)性有待提高。
1918 夏夜無眠
設(shè)計(jì)很現(xiàn)代化，但有些功能隱藏得太深，不太容易找到。
2025-03-06 20:24:39 推薦
小令旭 ：希望增加云存檔功能，換設(shè)備時(shí)游戲進(jìn)度全沒了，很頭疼。
烏齊 ：設(shè)計(jì)很專業(yè)，但很多功能都無法體驗(yàn)，有點(diǎn)遺憾。
42 云非墨
導(dǎo)航很清晰，但無法參與投票，感覺少了點(diǎn)參與感。
2025-03-12 03:51:14 推薦
太子俊 ：快3計(jì)劃的界面設(shè)計(jì)簡(jiǎn)潔，但有些按鈕的位置不太合理，容易誤觸。
一關(guān)晴瘦 ：可以瀏覽的內(nèi)容有限，但整體體驗(yàn)還算流暢。
10260 大蒜就榴蓮
快3計(jì)劃注冊(cè)成功后，系統(tǒng)自動(dòng)發(fā)送的確認(rèn)郵件很貼心。
2025-03-06 23:49:34 推薦
白曉木 ：我覺得這個(gè)內(nèi)容質(zhì)量很高，但注冊(cè)流程有點(diǎn)冗長(zhǎng)。
華光映雪 ：設(shè)計(jì)很專業(yè)，但很多功能都無法使用。