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近日，古麒絨材正式發(fā)布了其招股書，揭示了這家國內(nèi)領(lǐng)先的羽絨產(chǎn)品制造商的業(yè)績表現(xiàn)、經(jīng)營情況、股權(quán)結(jié)構(gòu)、行業(yè)地位以及上下游之間的關(guān)系等多個(gè)方面。作為一家專注于高規(guī)格羽絨產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)，古麒絨材在近年來取得了顯著的發(fā)展，其業(yè)績表現(xiàn)和經(jīng)營表現(xiàn)備受關(guān)注。本文將從多個(gè)角度對古麒絨材進(jìn)行深入分析，以期為投資者和行業(yè)觀察者提供參考。
業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)中有升 鴨絨產(chǎn)品占比較大毛利率較低
根據(jù)招股書披露的數(shù)據(jù)，古麒絨材近年來業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)中有升，營業(yè)收入和凈利潤均呈現(xiàn)逐年增長的趨勢。2021年至2024年，公司營業(yè)收入分別為5.96億元、6.67億元、8.3億元和9.67億元，年復(fù)合增長率達(dá)到18%；凈利潤則分別為7681萬元、9701萬元、1.22億元和1.69億元，年復(fù)合增長率高達(dá)30%。
在2024年上半年，古麒絨材的業(yè)績表現(xiàn)繼續(xù)亮眼，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.11億元，凈利潤9663萬元。此外，公司的產(chǎn)能利用率也逐年提升，顯示出良好的成長性和市場適應(yīng)能力。
從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，羽絨類產(chǎn)品是古麒絨材銷售的主要產(chǎn)品類型，其收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例逐年上升，至2024年上半年已達(dá)到100%。公司主要生產(chǎn)鵝絨和鴨絨產(chǎn)品，其中鴨絨產(chǎn)品占比較大，但毛利率相對較低。為了改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，古麒絨材計(jì)劃通過IPO募資投入年產(chǎn)2800噸功能性羽絨綠色制造項(xiàng)目（一期），以期提升高附加值產(chǎn)品的比重。
客戶集中度高 應(yīng)收賬款和存貨高企
公司長期聚焦主業(yè)，致力于提升創(chuàng)新能力，科研和檢測實(shí)力得到行業(yè)認(rèn)可。公司及相關(guān)人員參與了《羽絨羽毛》《羽絨羽毛檢驗(yàn)方法》國家標(biāo)準(zhǔn)的制定，并作為羽絨羽毛生產(chǎn)加工行業(yè)中唯一一家參與了《羽絨服裝》新國家標(biāo)準(zhǔn)制定的企業(yè)，顯示出其在行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先地位。
此外，古麒絨材還擁有CNAS權(quán)威認(rèn)可的檢測中心，出具的報(bào)告具備國際互認(rèn)效力，是行業(yè)內(nèi)少數(shù)幾家獲得該項(xiàng)認(rèn)證的企業(yè)之一。公司注重產(chǎn)品質(zhì)量和品牌建設(shè)，已經(jīng)與海瀾之家、森馬服飾及其旗下童裝品牌巴拉巴拉、羅萊生活、際華集團(tuán)、波司登、太平鳥、鴨鴨股份等頭部品牌客戶建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系。
在銷售渠道方面，古麒絨材主要通過直銷方式向下游客戶銷售產(chǎn)品。公司建立了完善的銷售體系和客戶服務(wù)機(jī)制，能夠及時(shí)了解客戶需求并提供優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)。同時(shí)，公司還積極開拓國際市場，通過參加國際展會(huì)等方式提升品牌知名度和影響力。
然而，在經(jīng)營過程中，古麒絨材也面臨一些挑戰(zhàn)。首先，應(yīng)收賬款和存貨的高企成為公司運(yùn)營的一大隱憂。近年來，隨著公司規(guī)模的擴(kuò)大和銷售收入的增加，應(yīng)收賬款和存貨規(guī)模也逐年上升。截至2024年上半年，公司應(yīng)收賬款達(dá)到3.86億元，存貨達(dá)到5.09億元，均超出往年全年水平。這導(dǎo)致公司營運(yùn)資金被嚴(yán)重占用，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額表現(xiàn)不佳。若未來經(jīng)濟(jì)形勢惡化或客戶出現(xiàn)經(jīng)營困難，公司將面臨應(yīng)收賬款收回難的情況，可能對業(yè)績產(chǎn)生不利影響。
其次，客戶集中度較高也是公司面臨的一大風(fēng)險(xiǎn)。報(bào)告期內(nèi)，公司向前五大客戶銷售金額占營業(yè)收入的比例較高，且客戶相對集中。若未來公司主要客戶的經(jīng)營情況和資信狀況發(fā)生重大不利變化，或由于公司產(chǎn)品質(zhì)量、生產(chǎn)經(jīng)營等自身原因與主要客戶不再合作，將對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。
此外，財(cái)務(wù)內(nèi)控不規(guī)范也是公司需要關(guān)注的問題。招股書顯示，公司在過去幾年中存在向關(guān)聯(lián)方借款并形成資金占用的情況，同時(shí)還存在通過空殼公司進(jìn)行銀行轉(zhuǎn)貸的行為。這些行為可能導(dǎo)致公司面臨資金體外循環(huán)等風(fēng)險(xiǎn)，對公司聲譽(yù)和財(cái)務(wù)狀況造成不利影響。
股權(quán)結(jié)構(gòu)集中
古麒絨材的股權(quán)結(jié)構(gòu)相對集中，控股股東和實(shí)際控制人謝玉成及其女兒謝偉合計(jì)持有公司47.58%的股份。謝玉成一直擔(dān)任公司的董事長兼總經(jīng)理，對公司的日常經(jīng)營決策具有重要影響；謝偉則長期擔(dān)任副總經(jīng)理和董事會(huì)秘書，同時(shí)作為公司核心技術(shù)人員參與公司管理。此外，謝玉成的次女謝燦也持有公司一定比例的股份，但并未在公司任職或參與經(jīng)營管理。
在IPO前，公司的主要股東還包括城建一期、農(nóng)發(fā)基金（SS）、京城二期等機(jī)構(gòu)投資者以及穆平、翁木林、洪小林等自然人股東。IPO后，謝玉成的持股比例將降至35.19%，但仍為公司第一大股東。股權(quán)結(jié)構(gòu)的集中有助于公司決策的高效執(zhí)行和戰(zhàn)略目標(biāo)的快速實(shí)現(xiàn)，但同時(shí)也可能引發(fā)公司治理和決策透明度方面的問題。
高額存貨帶來運(yùn)營成本壓力
存貨是古麒絨材經(jīng)營過程中的重要組成部分，也是公司面臨的一大挑戰(zhàn)。近年來，隨著公司規(guī)模的擴(kuò)大和銷售收入的增加，存貨規(guī)模也逐年上升。截至2024年上半年，公司存貨達(dá)到5.09億元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例較高。
公司存貨主要包括原材料和半成品。原材料是公司生產(chǎn)羽絨產(chǎn)品的主要成本構(gòu)成部分，占主營業(yè)務(wù)成本的比例較高。報(bào)告期內(nèi)，公司原材料占主營業(yè)務(wù)成本的比例分別為96.36%、96.27%、96.61%和97.11%。因此，原材料價(jià)格的變動(dòng)對公司主營業(yè)務(wù)成本影響較大。
在存貨管理方面，古麒絨材注重庫存管理和風(fēng)險(xiǎn)控制。公司建立了完善的庫存管理制度和流程，定期對存貨進(jìn)行盤點(diǎn)和清查，確保存貨數(shù)量和質(zhì)量的準(zhǔn)確性。同時(shí)，公司還加強(qiáng)了對原材料價(jià)格波動(dòng)的監(jiān)測和分析，以便及時(shí)調(diào)整采購策略和生產(chǎn)計(jì)劃，降低存貨風(fēng)險(xiǎn)。
然而，存貨的高額仍然對公司運(yùn)營造成了一定的壓力。一方面，存貨占用了公司大量的營運(yùn)資金，導(dǎo)致經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額表現(xiàn)不佳；另一方面，若未來羽絨市場價(jià)格大幅下降或下游需求不及預(yù)期，公司將面臨存貨跌價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)。因此，公司需要進(jìn)一步加強(qiáng)存貨管理，優(yōu)化庫存結(jié)構(gòu)，降低存貨風(fēng)險(xiǎn)。
（注：本文系A(chǔ)I工具輔助創(chuàng)作完成，不構(gòu)成投資建議。）
注冊送36元的游戲網(wǎng)站在哪下載安裝？注冊送36元的游戲網(wǎng)站好用嗎？
作者: 草原上01 2025-03-28 22:40:28
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客服態(tài)度很好，但解決問題的效率有待提高，希望能更快一些。
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5612 列傳
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