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來源：湖畔新言
近日，中國石油、中國石化相繼出臺2025-2026年年度管道天然氣合同定價方案。
一、中國石油近兩年定價方案分析
根據(jù)中國石油最新公布的2025-2026年度管道供氣合同定價方案，合同簽訂周期為2025年4月1日一2026年3月31日，細則較上一周期進行如下調(diào)整（圖1 & 圖2）：
（1）非采暖季管制氣占比從上一周期的65%調(diào)降至60%，但價格按門站價上浮比例保持不變；（備注：此定價方案中的管制氣是指，根據(jù)《中央定價目錄》（國家發(fā)展改革委令第31號），其他國產(chǎn)陸上管道天然氣和2014年底前投產(chǎn)的進口管道天然氣門站價格，由政府管制，視天然氣市場化改革進程適時放開由市場形成，即為管制氣。）；
?。?）非供暖季非管制氣中的固定量份額由上一周期的32%上調(diào)至33%，價格按門站價上浮比例不再區(qū)分內(nèi)陸或沿海的情況，統(tǒng)一按門站價上浮比例70%確定；（備注：此定價方案中的非管制氣是指，海上氣、頁巖氣、煤層氣、煤制氣、液化天然氣、直供用戶用氣、儲氣設(shè)施購銷氣、交易平臺公開交易氣，2015年以后投產(chǎn)的進口管道天然氣，以及具備競爭條件省份天然氣的門站價格，由市場形成，是定價合同中“非管制氣”的主要來源，亦稱“高價氣”）；
?。?）供暖季非管制氣中的固定量份額由上一周期的42%壓縮至38%，價格按門站價上浮比例不再區(qū)分內(nèi)陸或沿海的情況，統(tǒng)一按門站價上浮比例70%確定，沿海價格下降；
?。?）非管制氣中的浮動量占比由上一周期的3%擴大至7%，繼續(xù)執(zhí)行與上海石油天然氣交易中心-中國進口現(xiàn)貨LNG到岸價格（CLD）聯(lián)動機制，市場化程度進一步提升。（備注：中國進口現(xiàn)貨LNG到岸價格（CLD）是由上海石油天然氣交易中心獨家發(fā)布，基于中國大陸進口現(xiàn)貨LNG船貨的實際成交和買賣方詢、報價情況，并綜合考慮美國與歐洲天然氣市場價格以及出口到中國大陸的成本等因素，經(jīng)上海石油天然氣交易中心指數(shù)團隊評估形成，用以反映中國進口LNG現(xiàn)貨船貨資源成本水平的變化趨勢）；
?。?）非管制氣中的調(diào)峰量，其價格按基準(zhǔn)門站價格基礎(chǔ)上上浮率由上一周期的100%降至90%，傳遞優(yōu)化成本的信號，一定程度上有利于調(diào)峰需求大的用戶降低成本；
通過以上分析可以得出：本輪管道天然氣定價方案的調(diào)整主要集中于合同量的結(jié)構(gòu)配置維度，隨著非管制氣中的浮動量占比擴大，下游城燃企業(yè)購氣成本或?qū)⒏@著地受到非管制氣價格變動的影響。
二、中國石化近兩年定價方案分析
根據(jù)中國石化最新公布的2025-2026年度管道供氣合同定價方案，合同簽訂周期為2025年4月1日一2026年3月31日，細則較上一周期進行如下調(diào)整（圖3 & 圖4）：
?。?）政府指導(dǎo)量、其計價方式均保持不變；
?。?）基礎(chǔ)量結(jié)構(gòu)占比由上一周期的20%提高到35%；針對其價格較門站價上浮比例，非采暖季時，由上一周期的40%下調(diào)至30%，同時采暖季時由上一周期的60%調(diào)整至50%，由此可見，基礎(chǔ)量價格調(diào)降幅度明顯；
（3）定價量結(jié)構(gòu)占比由上一周期的40%下調(diào)至30%，價格仍參考中石化進口長協(xié)價格定價；
?。?）順價量結(jié)構(gòu)占比由上一周期的10%下降至5%，價格仍參考上海交易中心現(xiàn)貨價格（CLD），減少市場波動。（備注：“順價銷售”是指商品流通環(huán)節(jié)中銷售定價高于采購成本。具體到天然氣行業(yè)，這一機制表現(xiàn)為城燃企業(yè)根據(jù)上游氣源采購成本的浮動情況，對終端用戶的燃氣售價進行動態(tài)調(diào)節(jié)。這種市場化的價格傳導(dǎo)體系，其核心運行機制是將上游價格與終端銷售價格形成聯(lián)動效應(yīng)，確保氣價變動能夠沿著產(chǎn)業(yè)鏈實現(xiàn)有效傳導(dǎo)。）
通過以上分析可以得出：對比近兩年中石化定價方案，固定價格的氣量占比由上一周期的50%上升至65%，且固定價格中涉及基礎(chǔ)量這一部分的價格顯著下調(diào)，有助于其在部分地區(qū)擴大市場份額；同時，參考中石化進口長協(xié)價格定價及掛鉤上海交易中心現(xiàn)貨價格（CLD）的比例降低，意味著綜合價格受國際價格影響程度減小，即合約定價機制的波動幅度也呈現(xiàn)出收窄趨勢。因此對于處于能源供應(yīng)鏈下游的城市燃氣運營商而言，其整體采購成本呈現(xiàn)下行態(tài)勢。
三、綜合市場影響
近幾年我國天然氣進口依存度持續(xù)位于高位水平，由2011年的21.5%提升至2024年的41.7%。中國石油最新方案中提高浮動氣量和非供暖季的固定氣量的的占比，說明我國近年來非管制氣（市場化氣源）供應(yīng)對資源池整體價格走勢的影響顯著，上游價格形成體系的市場調(diào)節(jié)權(quán)重逐步增強。
綜上所述，中石油和中石化作為國內(nèi)主要的天然氣供應(yīng)商，根據(jù)最新出爐的2025-2026年年度管道天然氣合同定價方案，考慮到2025年全球天然氣市場的補庫季大概率維持供需相對偏緊格局，前者隨著非管制氣中的浮動量占比提升，綜合合同價或微幅上漲；后者較前者而言，涉及基礎(chǔ)量這一部分的價格下調(diào)明顯，或帶動綜合合同價微幅下跌。中國石化和中國石油的價差可能在非采暖季期間明顯縮小。另外，以上舉措加快促進城燃企業(yè)通過簽訂進口LNG長協(xié)、積極拓展更加多元化的氣源采購渠道、實現(xiàn)資源的精細分配等方式優(yōu)化氣源結(jié)構(gòu)及配置。與此同時，隨著各地天然氣“順價”機制的加速落地，預(yù)計至“十四五”規(guī)劃收官之年，城鎮(zhèn)燃氣運營商綜合毛差提升預(yù)期增強。
新湖期貨研究所
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596 蘇夜十三
隱私政策寫得比較詳細，但有些條款不太容易理解，希望能簡化。
2025-03-31 07:47:39 推薦
晗似若 ：我覺得這個加載速度很快，但注冊流程有點復(fù)雜。
馬猴燒酒 ：我覺得這個響應(yīng)速度很快，但注冊頁面設(shè)計得不夠吸引人。
67107 魚餌
彩神vll.apk的APP夜間模式太暗，看白色比分牌差點閃瞎眼！
2025-03-11 14:54:41 推薦
玉面浮屠 ：我覺得這個內(nèi)容質(zhì)量很高，但注冊流程有點冗長。
村里人 ：設(shè)計很簡潔，但無法保存瀏覽記錄，有點不方便。
912 血色彈頭
導(dǎo)航很清晰，但無法參與投票，感覺少了點參與感。
2025-03-29 02:45:48 推薦
煙說從前 ：安全性很高，但注冊時的驗證流程有點繁瑣，希望能簡化。
懶獅子 ：設(shè)計很現(xiàn)代化，但有些功能對新手不太友好，希望能增加引導(dǎo)。
60 愛蝦的魚
彩神vll.apk的穩(wěn)定性一般，偶爾會出現(xiàn)崩潰的情況，需要改進。
2025-03-22 15:53:06 推薦
魔三爺禮紅 ：部分功能需要優(yōu)化，使用起來不夠流暢，希望能改進。
嬌媽千千歲 ：支持多語言，但有些翻譯不夠準(zhǔn)確，希望能改進。
165 定海天
設(shè)計很現(xiàn)代化，但有些功能對新手不太友好。
2025-03-29 07:44:25 推薦
漢家楓竹 ：注冊成功后，系統(tǒng)自動生成的密碼很安全，但有點難記，希望能提供修改選項。
尋夢初見 ：為什么每次關(guān)鍵進球瞬間，彩神vll.apk的直播就卡成PPT？網(wǎng)速背鍋還是服務(wù)器不行？