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作者:信達(dá)期貨樓家豪 Z0018424
2025年開年,錫市場在供應(yīng)擾動與需求支撐下呈現(xiàn)顯著波動。佤邦復(fù)產(chǎn)預(yù)期落地但實際出礦延遲,疊加剛果(金)Bisie礦因政局動蕩停產(chǎn),礦端供應(yīng)短期偏緊;需求端則受益于中國消費刺激政策及AI技術(shù)發(fā)展,智能手機(jī)、新能源車等領(lǐng)域需求持續(xù)增長。本文將從供應(yīng)、需求及后市展望三方面展開分析。
佤邦復(fù)產(chǎn)文件發(fā)布雖緩解市場對緬甸錫礦供應(yīng)的擔(dān)憂,但實際出礦預(yù)計推遲至5-6月。當(dāng)前剛果(金)Bisie礦停產(chǎn)成為關(guān)鍵變量,該礦2024年產(chǎn)量占全球6%,其Mpama南部礦區(qū)(名義產(chǎn)能0.75萬噸)原計劃為2025年主要增量來源,目前停產(chǎn)已導(dǎo)致季度產(chǎn)量損失0.1-0.13萬噸。反政府武裝“M23運(yùn)動”控制北基伍省后,談判結(jié)果可能涉及礦產(chǎn)資源控制權(quán),加劇供應(yīng)不確定性。國內(nèi)冶煉端加工費自年后每噸下調(diào)1000元至成本線以下,江西、云南開工率修復(fù)停滯,印證礦端緊張。佤邦復(fù)產(chǎn)后,若Bisie礦仍未復(fù)產(chǎn),供應(yīng)壓力或部分緩解。
印尼精煉錫出口呈現(xiàn)月度波動:1月因配額審批到期僅出口1500噸(同比降20%),2月恢復(fù)至4000噸。2024年印尼出口量4.73萬噸(同比降13.1%),2025年在關(guān)稅風(fēng)暴及鈷供應(yīng)管制背景下,預(yù)計出口配額維持4.5-5.5萬噸區(qū)間。
2024年全球智能手機(jī)出貨量同比增長6.4%,結(jié)束連續(xù)兩年下滑。2025年中國將消費電子納入“以舊換新”補(bǔ)貼,1月國內(nèi)銷量同比激增18%,全球增速5%。AI技術(shù)發(fā)展成為新亮點,數(shù)據(jù)中心建設(shè)、AI眼鏡等終端產(chǎn)品落地帶來邊際需求增量。新能源車領(lǐng)域,國內(nèi)Q1零售銷量預(yù)計233-238萬輛(同比+35%),全年有望達(dá)1350-1370萬輛(+35%),購置稅減免政策延續(xù)提供支撐。歐洲受“歐7”排放標(biāo)準(zhǔn)壓力,車企加速新能源車生產(chǎn),盡管達(dá)標(biāo)難度大,但追趕滲透率的趨勢明確。
短期(6月前),供應(yīng)矛盾疊加“金三銀四”需求旺季,錫價將維持強(qiáng)勢,波動受剛果(金)局勢及關(guān)稅政策影響。佤邦復(fù)產(chǎn)后,供應(yīng)修復(fù)或?qū)е聝r格階段性回落,但消費端支撐(尤其是AI應(yīng)用)將限制跌幅,預(yù)計價格中樞穩(wěn)定在27萬元/噸附近。長期需關(guān)注:1)剛果(金)礦產(chǎn)資源控制權(quán)談判進(jìn)展;2)AI技術(shù)落地對需求的實際拉動;3)美聯(lián)儲政策調(diào)整對大宗商品的影響。
2025年錫價呈現(xiàn)“前高后穩(wěn)”走勢,供應(yīng)擾動主導(dǎo)短期波動,需求韌性支撐長期中樞。投資者需重點跟蹤地緣政治風(fēng)險及消費政策執(zhí)行效果,把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會。
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作者: 雨聽風(fēng)說 2025-03-25 21:52:48500彩票app平臺下載
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87 冰玫雪糕
可以看到一些優(yōu)質(zhì)內(nèi)容,但很多頁面都有注冊彈窗,有點打擾。
2025-03-21 21:17:21 推薦
會說話的香煙 :廣告彈窗有點多,影響了使用體驗,希望能減少一些。
睡著啥都有 :隱私政策寫得比較詳細(xì),但有些條款不太容易理解,希望能簡化。
26 白發(fā)長眉
“虛擬體育”游戲挺新穎,但畫面粗糙得像20年前的老網(wǎng)游!
2025-03-17 10:02:59 推薦
鴿鵡 :500彩票app平臺下載的設(shè)計很現(xiàn)代化,但有些功能對新手不太友好。
曾經(jīng)的螞蟻 :支持多語言,適合全球用戶使用,感覺很國際化。
8550 橙子澄澄
用500彩票app平臺下載玩競技游戲,匹配到的隊友全是人機(jī),說好的真人對抗呢?
2025-03-22 21:35:11 推薦
楚王好細(xì)腰 :賽事數(shù)據(jù)更新倒是挺全,但NBA比分延遲3分鐘,跟別人聊天都不敢看手機(jī)!
煙千水 :平臺偶爾會崩潰,穩(wěn)定性需要提升。
43051 賣身葬節(jié)操
隱私政策寫得比較詳細(xì),但有些條款不太容易理解。
2025-03-15 07:36:22 推薦
蒔花殺手 :我覺得這個加載速度很快,但注冊流程有點復(fù)雜。
陌舞琰 :安全性很高,但注冊時的驗證流程有點繁瑣。
3285 山舞
500彩票app平臺下載的界面設(shè)計美觀,但有些地方的配色有點刺眼。
2025-03-31 20:45:46 推薦
風(fēng)流小二 :設(shè)計很專業(yè),但很多功能都無法使用。
唐小豪 :內(nèi)容分類不夠清晰,找東西很費勁。