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各位小伙伴大家好呀，我是投顧團(tuán)隊(duì)的曉月。市場(chǎng)熱點(diǎn)兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，這一次似乎又輪到消費(fèi)板塊了。
3月14日，A股三大指數(shù)集體猛攻，滬指重回3400點(diǎn)創(chuàng)年內(nèi)新高。盤(pán)面上，“吃喝玩樂(lè)”持續(xù)升溫——食品飲料板塊單日大漲4.2%，白酒板塊率先沖鋒，非銀金融、商貿(mào)零售緊隨其后，漲幅均超3%，點(diǎn)燃了市場(chǎng)情緒。而3月17日周一一開(kāi)盤(pán)，恒生消費(fèi)高開(kāi)近3%，熱度持續(xù)延續(xù)。
一邊是政策端“擴(kuò)內(nèi)需”暖風(fēng)頻吹，衣食住行需求加速釋放；另一邊，南下資金瘋狂掃貨港股，近一周凈買(mǎi)入超600億港元，港股中尤其是恒生消費(fèi)，近期熱度持續(xù)升溫。
1．消費(fèi)為何突然“強(qiáng)勢(shì)崛起”？
從短期來(lái)看，主要或源于三大利好信號(hào)：
l專項(xiàng)政策出臺(tái)，投資信心UP
就在3月16日，中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳聯(lián)合甩出消費(fèi)王炸政策——《提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)方案》，一口氣提出了8方面30項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)。
整個(gè)方案簡(jiǎn)單說(shuō)就是：
幫大家增加收入來(lái)源（拓寬財(cái)產(chǎn)性收入渠道）、促進(jìn)工資漲漲漲（促進(jìn)工資性收入合理增長(zhǎng)）、醫(yī)保方面多報(bào)點(diǎn)（提高城鄉(xiāng)居民醫(yī)補(bǔ)標(biāo)準(zhǔn)）、帶薪休假也要考慮上（鼓勵(lì)帶薪休假），還鼓勵(lì)多生娃（加大生育養(yǎng)育力度）；而且，后續(xù)可能還會(huì)給重點(diǎn)領(lǐng)域的個(gè)人消費(fèi)貸款和部分服務(wù)行業(yè)貸款“貼息放水”，相當(dāng)于國(guó)家掏腰包讓大家來(lái)消費(fèi)。
作為兩會(huì)后首個(gè)重磅政策，本次的《方案》希望從多方面刺激消費(fèi)，全方位擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，針對(duì)性解決制約消費(fèi)的突出矛盾問(wèn)題，因此消息一出，直接刺激了餐飲（特別是白酒）、美妝等消費(fèi)板塊的情緒爆發(fā)。
隨后，金監(jiān)局、央媽等也火速跟上，紛紛表示要優(yōu)化信貸、支持消費(fèi)金融，近期政策加碼內(nèi)需預(yù)期或?qū)⒗^續(xù)升溫。
l消費(fèi)數(shù)據(jù)超預(yù)期，釋放企穩(wěn)信號(hào)
春節(jié)一過(guò)，一二線樓市總算有點(diǎn)“小陽(yáng)春”的意思了，整體數(shù)據(jù)邊際回暖，1月份全國(guó)房?jī)r(jià)指數(shù)延續(xù)去年四季度止跌回穩(wěn)的態(tài)勢(shì)，房?jī)r(jià)趨穩(wěn)的特征更加明顯。
此外，酒店環(huán)比改善，航空票價(jià)同比轉(zhuǎn)正，餐飲同店好轉(zhuǎn)。商務(wù)活動(dòng)重啟與大家的消費(fèi)意愿修復(fù)形成共振，再次強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)于消費(fèi)板塊企穩(wěn)的預(yù)期。
l兩會(huì)與地方政策協(xié)同發(fā)力，強(qiáng)化收入與生育保障
最近全網(wǎng)刷屏的“一孩1萬(wàn)，二孩5萬(wàn)，三孩10萬(wàn)”呼和浩特生娃發(fā)錢(qián)政策，引起了很多小伙伴的關(guān)注和討論。
從細(xì)則上看，生育一孩一次性補(bǔ)貼1萬(wàn)元，二孩補(bǔ)貼5萬(wàn)元（每年發(fā)放1萬(wàn)元直至孩子5周歲），三孩及以上補(bǔ)貼10萬(wàn)元（每年發(fā)放1萬(wàn)元直至孩子10周歲）；而且，最厲害的是，意見(jiàn)還明確了在義務(wù)教育階段二孩入學(xué)“幼隨長(zhǎng)走”“就近擇優(yōu)”，也就是二胎可以跟著老大入學(xué)，三孩及以上孩子入學(xué)可在全市自由選擇，以解決孩子讀書(shū)難的問(wèn)題。
除呼和浩特以外，深圳也出臺(tái)了提高住房公積金貸款額度的政策，即多子女家庭購(gòu)買(mǎi)第二套商品住房可適用首套房政策，享受首套房貸款利率優(yōu)惠及貸款額度上浮90%的政策。
疊加兩會(huì)中對(duì)“綠色智能家電、文旅休閑、健康養(yǎng)老”等消費(fèi)領(lǐng)域的支持，這波政策紅利不僅利好A股消費(fèi)龍頭，更推動(dòng)港股消費(fèi)板塊中具備國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力和多元業(yè)務(wù)布局的企業(yè)迎來(lái)估值修復(fù)機(jī)會(huì)。
2．消費(fèi)還能“上車(chē)”嗎？
目前，從市場(chǎng)的關(guān)注度來(lái)看，消費(fèi)板塊的積極信號(hào)越來(lái)越多，這也引起了機(jī)構(gòu)和資金的密切關(guān)注。
我們?cè)?月初的《港股消費(fèi) VS A股消費(fèi)，看好內(nèi)需該怎么買(mǎi)？》中，提到過(guò)，隨著后續(xù)促消費(fèi)政策逐步落地生效、行業(yè)供需格局持續(xù)優(yōu)化、外部環(huán)境的企穩(wěn)，消費(fèi)板塊還是有望迎來(lái)基本面改善與估值修復(fù)的雙重驅(qū)動(dòng)的。
而港股消費(fèi)或許是一個(gè)值得關(guān)注的方向。
一個(gè)是南向資金的持續(xù)流入，帶動(dòng)恒生消費(fèi)板塊的規(guī)模和成交活躍度顯著提升。
部分主題ETF基金近20日“吸金”近8億元、規(guī)模超12億；此外近日外資交易臺(tái)數(shù)據(jù)（相比EPFR數(shù)據(jù)更高頻）可以看出：長(zhǎng)線外資明顯加倉(cāng)，方向上從科技股擴(kuò)散到消費(fèi)、新能源車(chē)等行業(yè)，市場(chǎng)關(guān)注度持續(xù)升溫，今年以來(lái)恒生消費(fèi)指數(shù)漲超8%。
數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，統(tǒng)計(jì)區(qū)間：2025.03.03-03.17另一個(gè)是，恒生消費(fèi)指數(shù)覆蓋了食品飲料、旅游休閑、紡織服裝、家用電器等與居民“衣食住行”高度相關(guān)的領(lǐng)域，且行業(yè)集中度更分散、綜合。隨著《提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)方案》落地，疊加后續(xù)財(cái)政貼息等配套措施，這些覆蓋板塊有望更直接地獲得長(zhǎng)線資金的青睞，形成“政策+資金”雙輪驅(qū)動(dòng)的投資機(jī)會(huì)。
綜上所述，展望2025年，我們還是繼續(xù)看好消費(fèi)基本面逐步向好，以及消費(fèi)龍頭的估值重塑行情，感興趣的小伙伴可以持續(xù)關(guān)注。
接下來(lái)，第112屆全國(guó)糖酒商品交易會(huì)就要在成都舉行了（3月25日—27日），作為投顧團(tuán)隊(duì)，我們也會(huì)持續(xù)為你關(guān)注最新機(jī)會(huì)，適時(shí)在組合中調(diào)整倉(cāng)位結(jié)構(gòu)的，希望能與大家共同把握政策紅利的長(zhǎng)期機(jī)遇！
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附《近期消費(fèi)細(xì)分行業(yè)觀點(diǎn)》：
我們之前提到過(guò)，消費(fèi)板塊內(nèi)部的細(xì)分行業(yè)分化還是比較大，因此在這里也單獨(dú)針對(duì)部分細(xì)分行業(yè)寫(xiě)了一些觀察和觀點(diǎn)，希望能給大家投資參考。
?。ū疚膩?lái)源：廣發(fā)基金投顧團(tuán)隊(duì)）
風(fēng)險(xiǎn)提示：廣發(fā)基金本著勤勉盡責(zé)、誠(chéng)實(shí)守信、投資者利益優(yōu)先的原則開(kāi)展基金投顧業(yè)務(wù)，但并不保證各投顧組合一定盈利，也不保證最低收益。投資者參與基金投顧業(yè)務(wù)，存在本金虧損的風(fēng)險(xiǎn)。基金投資組合策略的風(fēng)險(xiǎn)特征與單只基金產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)特征存在差異。基金投顧業(yè)務(wù)項(xiàng)下各投資組合策略的業(yè)績(jī)僅代表過(guò)往業(yè)績(jī)，不預(yù)示未來(lái)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，為其他投資者創(chuàng)造的收益也不構(gòu)成業(yè)務(wù)表現(xiàn)的保證。因基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)尚處于試點(diǎn)階段，存在因基金投顧機(jī)構(gòu)的試點(diǎn)資格被取消不能繼續(xù)提供服務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。投資前請(qǐng)認(rèn)真閱讀投顧協(xié)議、策略說(shuō)明書(shū)等法律文件，充分了解投顧業(yè)務(wù)詳情及風(fēng)險(xiǎn)特征，選擇適合自身的組合策略，投資須謹(jǐn)慎
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2305 侯門(mén)女婿
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2025-03-01 09:32:38 推薦
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