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交銀國(guó)際發(fā)布研報(bào)稱(chēng),行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)及原材料成本上行,導(dǎo)致恒安國(guó)際(01044)業(yè)績(jī)略有承壓。該行下調(diào)公司的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè),目標(biāo)價(jià)22.64港元,基于10.2倍預(yù)測(cè)2025年市盈率。維持“中性”評(píng)級(jí)。
該行指,2024年,恒安集團(tuán)收入同比降4.6%,主因行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇及各品牌低價(jià)促銷(xiāo)影響。因紙巾業(yè)務(wù)原材料成本上升,毛利率下滑1.4個(gè)百分點(diǎn)。經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)和凈利潤(rùn)分別下滑5.7%和17.9%。公司維持穩(wěn)定派息,全年每股派息1.4港元,與2023年一致,派息率達(dá)70.8%,2023年為58%。紙巾業(yè)務(wù)面臨行業(yè)競(jìng)爭(zhēng),銷(xiāo)量增長(zhǎng)部分抵消影響。毛利率下滑約3個(gè)百分點(diǎn)。濕紙巾業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼,其超50%的毛利率是拉動(dòng)業(yè)務(wù)毛利率的主要原因。衛(wèi)生巾業(yè)務(wù)銷(xiāo)量下滑但均價(jià)保持穩(wěn)定。高端產(chǎn)品表現(xiàn)優(yōu)異,部分抵消老品下滑的影響。業(yè)務(wù)毛利率穩(wěn)定。紙尿褲業(yè)務(wù)高端品牌“奇莫”對(duì)業(yè)務(wù)收入的貢獻(xiàn)提升至44%,推動(dòng)毛利率顯著提升至45.5%。
展望未來(lái),產(chǎn)能情況延續(xù)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng),公司將通過(guò)渠道管控和產(chǎn)品差異化穩(wěn)固份額。預(yù)期2025年木漿價(jià)格趨穩(wěn)。管理層預(yù)計(jì)2025年業(yè)績(jī)與2024年持平??紤]行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和原材料壓力持續(xù),占收入近6成的紙巾業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)仍承壓。該行看好中長(zhǎng)期行業(yè)集中度有助提升公司的議價(jià)能力,但短期內(nèi)盈利能力的修復(fù)仍需觀察成本管控能力。
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98 王不偷
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894 悶騷的蝎子
安全性很高,但注冊(cè)時(shí)的驗(yàn)證流程有點(diǎn)繁瑣,希望能簡(jiǎn)化。
2025-03-26 19:54:07 推薦
旁觀者462683 :天天娛樂(lè)彩票welcome大廳網(wǎng)址的安全性很高,但注冊(cè)時(shí)的驗(yàn)證流程有點(diǎn)繁瑣。
落第騎士 :設(shè)計(jì)很現(xiàn)代化,但很多功能都無(wú)法使用,有點(diǎn)失望。
18 桔子面條
天天娛樂(lè)彩票welcome大廳網(wǎng)址的界面設(shè)計(jì)簡(jiǎn)潔,但有些功能的使用說(shuō)明不夠詳細(xì)。
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吳人一游 :天天娛樂(lè)彩票welcome大廳網(wǎng)址的加載速度很快,但有些頁(yè)面的圖片加載有點(diǎn)慢。
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820 名之下
界面簡(jiǎn)潔,操作方便。
2025-03-22 06:20:10 推薦
凌月白 :天天娛樂(lè)彩票welcome大廳網(wǎng)址的客服態(tài)度很好,但解決問(wèn)題的效率有待提高。
魯西華 :內(nèi)容分類(lèi)不夠清晰,找東西有點(diǎn)費(fèi)勁,希望能優(yōu)化一下。
76 師道
界面設(shè)計(jì)美觀,但有些地方的配色有點(diǎn)刺眼。
2025-03-10 19:24:32 推薦
一字多 :可以看到一些優(yōu)質(zhì)內(nèi)容,但很多頁(yè)面都有注冊(cè)彈窗,有點(diǎn)打擾。
糧食 :我覺(jué)得這個(gè)響應(yīng)速度很快,但注冊(cè)門(mén)檻有點(diǎn)高。