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來(lái)源：尺度商業(yè)
文 | 楊萬(wàn)里
2006年，一部愛(ài)情喜劇片《丑女大翻身》上映后迅速走紅，劇中講述的是一名胖妹接受醫(yī)美改造成高顏值靚女，從而一躍成名的故事。
愛(ài)美之心，人皆有之。隨著經(jīng)濟(jì)水平提高，國(guó)內(nèi)醫(yī)美消費(fèi)市場(chǎng)誕生了像愛(ài)美客等龍頭公司。
愛(ài)美客被外界稱為“女人的茅臺(tái)”，如今也面臨成長(zhǎng)的“煩惱”——業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪彙?024年年報(bào)顯示，愛(ài)美客的營(yíng)收凈利增速降至個(gè)位數(shù)，為2020年上市以來(lái)最低業(yè)績(jī)?cè)鏊偎健?/p>
在此背景下，多位券商分析師調(diào)整了愛(ài)美客的盈利預(yù)測(cè)。
截至3月27日收盤，愛(ài)美客的股價(jià)為184.13元，總市值為557.2億元。
增速創(chuàng)新低，什么原因？
愛(ài)美客是一家從事生物醫(yī)用材料及生物醫(yī)藥產(chǎn)品研發(fā)與轉(zhuǎn)化的創(chuàng)新型企業(yè)，目前主要產(chǎn)品為凝膠類注射產(chǎn)品、溶液類注射產(chǎn)品以及面部埋植線產(chǎn)品。
愛(ài)美客于2020年9月份上市。從2020年至2023年，愛(ài)美客的營(yíng)收增速分別為27.18%、104.13%、33.91%、47.99%；同期，該公司的歸屬凈利潤(rùn)增速分別為43.93%、117.85%、31.9%、47.08%。
2024年年報(bào)顯示，2024年愛(ài)美客實(shí)現(xiàn)營(yíng)收30.26億元，同比增長(zhǎng)5.45%；實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)19.58億元，同比增長(zhǎng)5.33%。經(jīng)對(duì)比可見(jiàn)，愛(ài)美客2024年的業(yè)績(jī)?cè)鏊賱?chuàng)下2020年上市以來(lái)新低水平。
按季度來(lái)看，2024年第四季度，愛(ài)美客的營(yíng)收同比減少7.0%，歸屬凈利潤(rùn)同比減少15.47%。愛(ài)美客解釋稱，該公司第四季度業(yè)績(jī)主要受外部環(huán)境及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇影響。
據(jù)不完全數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在愛(ài)美客發(fā)布2024年年報(bào)后，近期有3位券商分析師調(diào)整了盈利預(yù)測(cè)。
今年3月21日，國(guó)金證券分析師出具研報(bào)稱，考慮到客觀消費(fèi)環(huán)境因素，下調(diào)愛(ài)美客盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2025年歸屬凈利潤(rùn)為23.81億元，同比增長(zhǎng)22%。
今年3月23日，平安證券分析師出具研報(bào)稱，基于宏觀經(jīng)濟(jì)影響和公司產(chǎn)品節(jié)奏情況，調(diào)整愛(ài)美客2025年的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)至22.09億元，此前預(yù)期為24.04億元。
今年3月24日，開源證券分析師出具研報(bào)稱，下調(diào)愛(ài)美客2025-2026年并新增2027年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2025年歸屬凈利潤(rùn)為22.12億元，2025年原值為24.96億元。
展望后市，愛(ài)美客依然看好醫(yī)美消費(fèi)市場(chǎng)的增長(zhǎng)潛力。截至2023年，中國(guó)醫(yī)美人群滲透率達(dá)到4.5%，但與日本、韓國(guó)、美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家17.8%左右的高滲透率相比，還有較大的追趕空間。
不過(guò)，愛(ài)美客也面臨挑戰(zhàn)。在2024年年報(bào)中，愛(ài)美客提到行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將逐漸加劇，該公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將面臨市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。
從盈利能力指標(biāo)看，2024年全年，愛(ài)美客的毛利率為94.64%，同比下滑0.45個(gè)百分點(diǎn)。但與歷史數(shù)據(jù)相比，愛(ài)美客的毛利率仍保持在階段高位。
出海找增量，加碼“童顏針”
愛(ài)美客屬于“茅指數(shù)”概念股，被二級(jí)市場(chǎng)視為白馬股。近年來(lái)，愛(ài)美客在醫(yī)美行業(yè)調(diào)整周期中展現(xiàn)出較強(qiáng)韌性。
然而，2024年第四季度，愛(ài)美客營(yíng)收與利潤(rùn)下滑。面對(duì)挑戰(zhàn)，愛(ài)美客如何應(yīng)對(duì)？
一方面，在愛(ài)美客專注主業(yè)之際，該公司新品的爆發(fā)力程度或影響未來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鏊佟?/p>
2024年年報(bào)披露稱，愛(ài)美客是國(guó)內(nèi)最早開展醫(yī)療美容生物醫(yī)用材料自主研發(fā)的公司之一，該公司已擁有11款獲得國(guó)家藥品監(jiān)督管理局批準(zhǔn)的Ⅲ類醫(yī)療器械產(chǎn)品。
今年3月21日，愛(ài)美客接受調(diào)研時(shí)表示，從2025年開始，研發(fā)完成交付上市的產(chǎn)品會(huì)漸次投放市場(chǎng)，形成對(duì)該公司發(fā)展和業(yè)績(jī)的支撐。
具體看，愛(ài)美客的新產(chǎn)品醫(yī)用含聚乙烯醇凝膠微球的交聯(lián)透明質(zhì)酸鈉凝膠已獲得Ⅲ類醫(yī)療器械注冊(cè)證，用于糾正頦部后縮，預(yù)計(jì)該新產(chǎn)品將于2025年正式上市銷售。同時(shí)，愛(ài)美客的注射用A型肉毒毒素、利多卡因丁卡因乳膏及米諾地爾搽劑目前在注冊(cè)申報(bào)階段。
另一方面，愛(ài)美客擬發(fā)力海外市場(chǎng)。
今年3月上旬，愛(ài)美客宣布擬收購(gòu)韓國(guó)REGEN Biotech，Inc．公司（簡(jiǎn)稱“REGEN”），將起作為該公司的國(guó)際化平臺(tái)，開展國(guó)際化業(yè)務(wù)。
資料顯示，REGEN是一家韓國(guó)領(lǐng)先的醫(yī)美產(chǎn)品公司，其獲批上市的產(chǎn)品主要是AestheFill和PowerFill，兩個(gè)產(chǎn)品的主要成分均為PDLLA微球和羧甲基纖維素鈉。
REGEN是韓國(guó)第一家，全球第三家取得聚乳酸類皮膚填充劑產(chǎn)品注冊(cè)證的公司。核心產(chǎn)品AestheFill在國(guó)內(nèi)被稱為“童顏針”。
愛(ài)美客介紹稱，REGEN的核心產(chǎn)品已經(jīng)獲得34個(gè)國(guó)家和地 區(qū)的注冊(cè)批準(zhǔn)，并且建立了廣泛的分銷體系，目前主要受限于工廠產(chǎn)能不足的問(wèn)題，對(duì)很多國(guó)家的訂單無(wú)法進(jìn)行交付，REGEN新工廠已經(jīng)獲得韓國(guó)GMP認(rèn)證，預(yù)期從 2025 年第二季度開始實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)和交付。
愛(ài)美客還稱，該公司按整體戰(zhàn)略推進(jìn)REGEN有效整合，實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)，最終為經(jīng)營(yíng)注入新的發(fā)展動(dòng)力。
從數(shù)據(jù)看，愛(ài)美客的國(guó)際化之路任重而道遠(yuǎn)。2024年全年，來(lái)自海外市場(chǎng)的收入為158.3萬(wàn)元，占當(dāng)期營(yíng)收比重達(dá)0.05%。
通過(guò)新品商業(yè)化+拓展國(guó)際市場(chǎng)，能否提振愛(ài)美客的業(yè)績(jī)，我們將相繼關(guān)注。
天天娛樂(lè)彩購(gòu)大廳官網(wǎng)在哪下載安裝？天天娛樂(lè)彩購(gòu)大廳官網(wǎng)好用嗎？
作者: 謝惠雯 2025-03-26 00:38:47天天娛樂(lè)彩購(gòu)大廳官網(wǎng)IOS怎么安裝？
作者: 黃孟勛 2025-03-25 22:24:40天天娛樂(lè)彩購(gòu)大廳官網(wǎng)Android怎么安裝？
作者: 黃雅芳 2025-03-28 11:11:24
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148 李允郁
可以瀏覽的內(nèi)容有限，但整體體驗(yàn)還不錯(cuò)，至少?zèng)]有廣告干擾。
2025-03-06 03:16:07 推薦
甘彥君 ：歐冠直播突然斷線，客服只說(shuō)“正在修復(fù)”，結(jié)果錯(cuò)過(guò)絕殺球，差評(píng)！
楊德法 ：天天娛樂(lè)彩購(gòu)大廳官網(wǎng)的客服態(tài)度很好，但解決問(wèn)題的效率有待提高。
66442 袁緯萍
界面簡(jiǎn)潔直觀，操作起來(lái)非常順手，尤其是按鈕的布局非常合理。
2025-03-26 13:35:28 推薦
童啟光 ：客服態(tài)度很好，但解決問(wèn)題的速度一般。
林麗維 ：安全性很高，但注冊(cè)時(shí)的隱私提示不夠明顯，希望能加強(qiáng)。
95 林立強(qiáng)
設(shè)計(jì)很現(xiàn)代化，但有些功能對(duì)新手不太友好。
2025-03-31 10:04:39 推薦
蕭俊德 ：提供了很多個(gè)性化設(shè)置到讓我覺(jué)得自己是個(gè)VIP。
劉千康 ：天天娛樂(lè)彩購(gòu)大廳官網(wǎng)的簽到獎(jiǎng)勵(lì)越來(lái)越摳門，連虛擬道具都舍不得多送點(diǎn)。
89230 蔡怡君
可以看到一些有趣的內(nèi)容，但很多功能需要注冊(cè)才能解鎖，有點(diǎn)不方便。
2025-03-26 23:15:00 推薦
謝俊穎 ：注冊(cè)流程太復(fù)雜，填寫的信息太多了。
周益義 ：設(shè)計(jì)很現(xiàn)代化，但很多功能都無(wú)法使用，有點(diǎn)失望。
16 林冠儒
天天娛樂(lè)彩購(gòu)大廳官網(wǎng)的部分功能需要優(yōu)化，使用起來(lái)不夠流暢，希望能改進(jìn)。
2025-03-10 21:28:32 推薦
鄧柏毅 ：隱私政策寫得比較詳細(xì)，但有些條款不太容易理解，希望能簡(jiǎn)化。
傅思穎 ：客服響應(yīng)速度很快，但解決問(wèn)題的專業(yè)性有待提高。