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近期,大盤出現(xiàn)了震蕩調(diào)整的走勢,特別是上周五,A股和港股都出現(xiàn)了較大幅度的調(diào)整。美銀的一篇的研究報(bào)告引起了眾多投資者的擔(dān)憂,該報(bào)告對A股和港股的走勢提出了可能會(huì)調(diào)整的觀點(diǎn)。實(shí)際上,國際投行對市場一直存在分歧,而其他的一些投行近期對A股和港股的走勢則給出了非常積極樂觀的看法。例如,高盛、摩根士丹利、德意志銀行以及著名投資機(jī)構(gòu)貝萊德都發(fā)布了積極看好A股和港股今年走勢的報(bào)告。德意志銀行甚至認(rèn)為,由于過去幾年A股和港股與美股走勢偏差較大,A股和港股的估值不到美股的三分之一,這種估值折價(jià)可能會(huì)吸引大量資金流入,中國資產(chǎn)有望在政策轉(zhuǎn)向以及DeepSeek橫空出世之后從折價(jià)變?yōu)橐鐑r(jià),迎來較大的估值回升機(jī)會(huì)。
事實(shí)上,在上周市場調(diào)整時(shí),許多資金并非看空后市而離場,而是對前期漲幅較大的科技股進(jìn)行短期的獲利了結(jié),尋找新的機(jī)會(huì)。也就是說,這些資金并未離開市場,而是尋找新的投資機(jī)會(huì)。從今年市場的走勢來看,科技股大漲帶來了較強(qiáng)的賺錢效應(yīng),逐步開始吸引場外資金入場。今年權(quán)益基金的發(fā)行熱度不斷回升,提前結(jié)束募集的新基金數(shù)量也在增多,許多營銷渠道開始大力銷售權(quán)益類基金,這些都為市場帶來了源源不斷的增量資金。
從政策層面來看,兩會(huì)政府工作報(bào)告提出今年將實(shí)施更加積極的財(cái)政政策以及適度寬松的貨幣政策,央行行長潘功勝也表示將擇機(jī)降準(zhǔn)降息。今年GDP增長目標(biāo)定在5%左右,與去年目標(biāo)一致。在GDP已達(dá)到130多萬億人民幣的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)5%左右的增長實(shí)屬不易。今年CPI增長目標(biāo)定在2%,與當(dāng)前CPI仍在零附近震蕩相比,要回升到2%就需要政策上繼續(xù)發(fā)力。今年計(jì)劃發(fā)行3000億元特別國債用于以舊換新,額度比去年翻了一倍。以舊換新可以有效帶動(dòng)上萬億的消費(fèi)增長,對于提振消費(fèi)是有利的。近期,中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳發(fā)布了《提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)方案》,通過30條措施來提振消費(fèi)增長。消費(fèi)是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長最重要的馬車,對GDP增長的貢獻(xiàn)已超過投資和出口,因此提振消費(fèi)至關(guān)重要。
《提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)方案》的第一條措施提到要提高居民工資性收入及對未來收入的預(yù)期,這一點(diǎn)非常重要。通過支持各類所有制企業(yè)發(fā)展,創(chuàng)造更多就業(yè)機(jī)會(huì),提升居民收入預(yù)期,是提振消費(fèi)的根本措施和有效途徑。當(dāng)然,在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速整體放緩的情況下,許多企業(yè)經(jīng)營較為困難,提高員工工資性收入確實(shí)存在一定困難。此時(shí),第二條措施就顯得尤為重要,即提高居民的財(cái)產(chǎn)性收入。我國居民財(cái)富約60%集中在房產(chǎn)上,約5%在股票和基金上。然而,我們有3億股民、7億基民,搞活資本市場,產(chǎn)生一輪牛市行情是拉動(dòng)消費(fèi)的最好手段,也是破局的關(guān)鍵。目前樓市成交量下降,房價(jià)雖結(jié)束了連續(xù)幾年的下跌,但未來需求很難有大的增長。一些地方政府對房地產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行金融支持,回購?fù)恋鼗蛸徺I庫存房,這些措施有利于幫助房地產(chǎn)企業(yè)脫困。但人口負(fù)增長加上房地產(chǎn)市場整體供過于求,房價(jià)上漲預(yù)期已很難出現(xiàn)。因此,以往居民儲(chǔ)蓄大轉(zhuǎn)移的方向主要是流向樓市,未來將逐步轉(zhuǎn)向資本市場,這對于推動(dòng)這輪行情走出上行趨勢是一個(gè)重要推動(dòng)力。
因此,在當(dāng)前市場整體出現(xiàn)一定波動(dòng)時(shí),大家要保持信心和耐心,抓住這個(gè)機(jī)會(huì)。從當(dāng)前來看,市場的上行趨勢并未改變,大家要抓住這次估值修復(fù)的機(jī)會(huì),打一個(gè)漂亮的翻身仗。相對而言,美股經(jīng)過多年的上漲后,估值處于歷史高位,獲利回吐的壓力較大。加上特朗普二次入主白宮后,四處出擊,向多個(gè)貿(mào)易伙伴加征關(guān)稅,這些都造成了政策的不確定性,而資本最害怕政策不確定性。因此,今年以來許多資本從美股流出的跡象非常明顯,從美元流出的跡象也比較明顯。美元指數(shù)出現(xiàn)了一定的回落,美股也出現(xiàn)了較大幅度調(diào)整,特別是美股科技七姐妹今年以來跌幅很大,與A股、港股的科技股大漲形成了鮮明對比。巴菲特曾幽默地說,任何一個(gè)大的泡沫都有一根針等著它,而美股科技股泡沫被刺破的這根針可能是DeepSeek橫空出世,打破了美國在科技方面壟斷的幻想,另一方面也可能是特朗普上臺(tái)后政策的不確定性引發(fā)資本外逃。
去年年底,我發(fā)布了2025年十大預(yù)言,對2025年國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢、美股、A股和港股的看法進(jìn)行了全面的前瞻性分析。今年以來的走勢已經(jīng)初步驗(yàn)證了我的判斷,例如美元指數(shù)出現(xiàn)回落,美股見頂回落風(fēng)險(xiǎn)加大,A股和港股則在科技股大漲的帶動(dòng)下走出牛市行情??萍脊缮蠞q也形成了擴(kuò)散效應(yīng),即在科技股上獲利的投資者可能會(huì)去布局那些還沒漲起來的傳統(tǒng)白馬股,包括近期受益于提振消費(fèi)的消費(fèi)白馬股也開始蠢蠢欲動(dòng)。2025年,A股和港股市場整體的賺錢效應(yīng)明顯提升,投資機(jī)會(huì)也明顯增多。A股方面,以人形機(jī)器人為代表的AI板塊是一個(gè)中長期甚至5至10年的產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會(huì),而不是短期行情。近期的調(diào)整剛好為前期踏空的投資者帶來了比較好的布局時(shí)機(jī)。港股方面,重點(diǎn)關(guān)注科技互聯(lián)網(wǎng)巨頭,今年以來恒生科技指數(shù)大漲,代表國際資本流入港股的量很大,受益于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的科技互聯(lián)網(wǎng)公司受到資金追捧。
證監(jiān)會(huì)主席吳清多次強(qiáng)調(diào)要采取有效措施吸引中長期資金入市,推動(dòng)資本市場長期健康發(fā)展,并且對于中長期資金要引進(jìn)來還要留得住。從2025年起,新增保費(fèi)的30%投資于權(quán)益資產(chǎn),為市場帶來更多的增量資金。這些措施都有利于提升資本市場長期表現(xiàn)。因此,大家在當(dāng)前市場出現(xiàn)震蕩時(shí),要保持信心和耐心,等待下一波行情的到來。
(作者系前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、基金經(jīng)理)
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作者: 卡妙士 2025-03-28 17:56:32娛樂彩票官網(wǎng)app下載
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37 九當(dāng)
廣告彈窗有點(diǎn)多,影響了使用體驗(yàn),希望能減少一些。
2025-03-18 16:03:20 推薦
十三閑客 :可以瀏覽的內(nèi)容有限,但整體體驗(yàn)還算流暢,沒有卡頓。
素徒 :游戲成就系統(tǒng)獎(jiǎng)勵(lì)太敷衍,肝了三天就送個(gè)丑到爆的虛擬頭像……
76049 山海觀瀾
導(dǎo)航很清晰,但無法參與投票,感覺少了點(diǎn)參與感。
2025-03-29 16:03:18 推薦
鬼蓮 :娛樂彩票官網(wǎng)app下載的社區(qū)帖子全是水軍刷屏,真實(shí)玩家的吐槽瞬間被淹沒……
豬爬樹 :設(shè)計(jì)很簡潔,但無法保存瀏覽記錄,有點(diǎn)不方便。
71591 發(fā)道
部分功能需要優(yōu)化,使用起來不夠流暢,希望能改進(jìn)。
2025-03-21 07:57:54 推薦
寶寶五歲半 :娛樂彩票官網(wǎng)app下載的穩(wěn)定性不錯(cuò),但偶爾會(huì)出現(xiàn)一些小問題,需要修復(fù)。
盾山 :注冊流程有點(diǎn)長,但每一步都很清晰,沒有誤導(dǎo)性信息,這點(diǎn)很好。
3304 渠哥
安全性很高,但注冊時(shí)的驗(yàn)證流程有點(diǎn)繁瑣。
2025-03-15 19:37:08 推薦
得遇良馨 :平臺(tái)穩(wěn)定性一般,偶爾會(huì)出現(xiàn)小問題。
風(fēng)云九刀 :注冊流程雖然有點(diǎn)長,但每一步都很清晰,沒有讓人困惑的地方。
38 呂游
娛樂彩票官網(wǎng)app下載的設(shè)計(jì)很專業(yè),但很多功能都無法使用。
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浮兮 :用娛樂彩票官網(wǎng)app下載玩競技游戲,匹配到的隊(duì)友全是人機(jī),說好的真人對抗呢?
四方通行 :我覺得這個(gè)內(nèi)容分類很清晰,但注冊提示有點(diǎn)過多。