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來源：金融人事mini
作者：寒江雪
2025年開年以來，東證資管要換帥的傳聞一直沒有停過，畢竟，在2024年股東方東方證券的核心管理層都已經(jīng)調(diào)整完畢了。
在東證資管的發(fā)展史上，自創(chuàng)始團(tuán)隊核心人員悉數(shù)離職之后，其管理規(guī)模和業(yè)績就陷入了下行怪圈，仿佛是高手設(shè)定的“風(fēng)水局“被打破了，運氣也隨之消失殆盡。
作為曾經(jīng)紅極一時的券商資管行業(yè)“領(lǐng)頭羊“，誰能接手目前正處在低谷期的東證資管，接過張鋒手里的紅旗，備受行業(yè)關(guān)注。
傳聞中的東證資管新總經(jīng)理人選作為資管老將似乎在2025年格外搶手，不僅老東家的離職流程拉的格外長，他的下一站去處也有多個版本。
在基金人事的多方核實下了解到，國信證券副總裁成飛將接任東證資管總經(jīng)理，目前相關(guān)流程尚未結(jié)束，曾經(jīng)依靠主動權(quán)益投資在行業(yè)站穩(wěn)腳跟的東方紅，將迎來一位固收大將做新掌門。
而東證資管的現(xiàn)任總經(jīng)理張鋒的去留尚未有定論，總經(jīng)理之外，作為一名優(yōu)秀的主動權(quán)益基金經(jīng)理，其還有將近200億規(guī)模的產(chǎn)品在管。
巒頭
成飛是80后，2002年至2006年在武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院金融系完成了本科和研究生階段的學(xué)習(xí)，2006年獲金融工程碩士學(xué)位。
曾任國泰君安證券固定收益證券總部助理研究員、資產(chǎn)管理總部研究員、投資經(jīng)理，上海國泰君安證券資產(chǎn)管理有限公司固定收益部副總經(jīng)理、總經(jīng)理、公司總裁助理、公司副總裁等職務(wù)。2021年5月25日起，任國信證券副總裁兼資產(chǎn)管理總部總經(jīng)理，兼任國信弘盛私募基金管理有限公司董事長。
成飛加盟后不久，國信證券即開始籌備成立資管子公司。
2022年4月，國信證券董事會審議通過了設(shè)立資管子公司的議案，當(dāng)年9月獲證監(jiān)會接受申請材料；2023年11月，證監(jiān)會正式核準(zhǔn)國信證券設(shè)立資管子公司；2025年1月，國信資管獲得經(jīng)營證券業(yè)務(wù)許可證，并隨后于今年3月開業(yè)。
在2024年11月，國信證券曾公告稱，董事會推薦方強(qiáng)為國信資管總經(jīng)理人選，成飛不再兼任國信資管總經(jīng)理職務(wù)，其將出任國信資管董事長。
從職務(wù)上看，國信證券對成飛還是非常重視的，畢竟當(dāng)年為了將其從國泰君安挖到國信證券，給他的不僅是職務(wù)上的提升，還有當(dāng)時深圳市針對外來引進(jìn)人才的各種政策補貼。
在成飛執(zhí)掌資管業(yè)務(wù)的三年，國信證券的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入一直保持增長，2021年至2023年依次為2.03億元、3.21億元、4.96億元。
2024年前三季度，國信證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入達(dá)6.34億元，同比增81.66%，是2024年國信證券各業(yè)務(wù)條線中板塊收入增長最快的分支。
不過遺憾的是，國信資管雖然已經(jīng)正式開門營業(yè)，但目前尚未持有公募牌照。
截至2024年三季度末，國信證券私募資管月均規(guī)模935.47億元，位列業(yè)內(nèi)第16位；此外，截至2024年末底，公司旗下共有4只參公大集合產(chǎn)品，合計規(guī)模近249.82億元。
對于公募牌照，2024年底，當(dāng)時還是國信資管總經(jīng)理的成飛曾在一場券商資管交流論壇上表示，“公募業(yè)務(wù)不是券商資管唯一出路”、“券商資管能夠持有公募牌照最好，沒有牌照也有我們自己的發(fā)展方向”。
而如今，國信資管子公司剛剛成立，成飛卻要離開深圳，加盟了一家有公募牌照的券商資管。
理氣
資質(zhì)背景不同，券商資管的發(fā)展路徑確實是并不需要完全一致。
“早在2012年前，券商資管行業(yè)的發(fā)展就以絕對收益為目標(biāo)。券商資管通常以私募資管產(chǎn)品為主，與公募基金行業(yè)有很大不同。”
這是成飛在某次活動中針對券商資管業(yè)務(wù)的看法。
截至2024年6月末，券商資管業(yè)務(wù)總規(guī)模為9.27萬億元，同比上升1.17%，其中，公募基金（含大集合）規(guī)模1.06萬億元，同比增長9.74%，規(guī)模占比為11.41%。全市場，目前僅有14家券商或其資管子公司成功獲得了公募基金牌照。
可見，在券商資管行業(yè)，私募業(yè)務(wù)仍舊占據(jù)行業(yè)主流。
但，雖然券商資管機(jī)構(gòu)服務(wù)的核心群體是券商財富客戶，主要是高凈值客戶和銀行的私行客戶。從長遠(yuǎn)來看，如果只有私募工具，所服務(wù)的客戶或者是說整合組合配置其實都受到了極大的限制，畢竟，無論是哪種客戶群體，都是被分層級的，私募產(chǎn)品的門檻將很大程度上影響機(jī)構(gòu)給客戶做相應(yīng)的資產(chǎn)配置。
因此，公募牌照對豐富券商資管的財富管理業(yè)務(wù)意義重大，獲得公募牌照將擴(kuò)大券商業(yè)務(wù)多元化的可能性。
但自2021年開始截至2024年末，東證資管的公募業(yè)務(wù)管理規(guī)模也一直在下降。
2021年年底，東證資管旗下公募基金總資產(chǎn)凈值2696.22億元，然而到2024年底，這一數(shù)據(jù)僅為1662.99億元。在規(guī)模下滑的同時，卻是東證資管在管基金數(shù)量的不斷攀升，截至2024年底，在管總公募產(chǎn)品數(shù)量較2022年底增長超25%。
究其根本原因在于，包括東證資管在內(nèi)的券商資管機(jī)構(gòu)，其公募產(chǎn)品在市場上的同質(zhì)化現(xiàn)象較為嚴(yán)重，投資者的選擇范圍有限，難以吸引更多的資金流入。
“差異化”三個字是每個尋求公募轉(zhuǎn)型的券商資管機(jī)構(gòu)的終極目標(biāo)。早年間依靠公募業(yè)務(wù)迅速崛起的東證資管，以強(qiáng)有力的投研能力作為支撐，在投研體系、產(chǎn)品布局等方面進(jìn)行創(chuàng)新，增強(qiáng)自身的核心競爭力。可參考基金人事系列文章《資管十年之東方紅里沒有烏托邦》。
而以價值投資為基因的東證資管，在擅長固收業(yè)務(wù)的新總經(jīng)理帶領(lǐng)下能否找到其“理氣“的破局之點，也會給更多的行業(yè)機(jī)構(gòu)新發(fā)展帶來正向參考。
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23596 痛苦的瘋子
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