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出品:新浪財經(jīng)上市公司研究院
作者:IPO再融資組/鄭權(quán)
一家公司連續(xù)多年巨額財務造假,兩家投行竟然都沒有絲毫察覺。
近日,ST聯(lián)創(chuàng)(維權(quán))收到證監(jiān)會《行政處罰事先告知書》,公司因連續(xù)多年財務造假、信披違規(guī)遭罰,并且股票被實施其他風險警示。ST聯(lián)年報虛假記載,主要因公司幾年前收購的上海鏊投網(wǎng)絡科技有限公司(以下簡稱上海鏊投)嚴重財務造假。
東吳證券作為ST聯(lián)創(chuàng)收購上海鏊投的財務顧問及后續(xù)持續(xù)督導券商,對于嚴重財務造假事項沒有通過盡調(diào)核查發(fā)現(xiàn),或未勤勉盡責。西南證券雖然不是ST聯(lián)創(chuàng)收購上海鏊投的財務顧問,但因另一起并購作為ST聯(lián)創(chuàng)2016年和2017年的持續(xù)督導券商,對連續(xù)財務造假也沒有察覺。
今年年初,西南證券因最后的一家股權(quán)投行保薦項目違規(guī)再收罰單,部分項目的盡調(diào)核查“連過場都不走”。截至目前,西南證券連續(xù)兩年IPO保薦撤否率高達100%,連續(xù)12個月已經(jīng)沒有股權(quán)投行儲備項目(以交易所受理為標準),股權(quán)投行業(yè)務基本上陷入停滯狀態(tài)。公司債券項目頻收罰單,甚至被指出內(nèi)控合規(guī)不嚴,2025年是否會降至C類投行?時間將會給出答案。
IPO撤否率連續(xù)兩年高達100% 股權(quán)投行項目陷入停滯
截至目前,西南證券在審的股權(quán)投行項目為0,不僅沒有IPO保薦項目,也沒有增發(fā)、配股、可轉(zhuǎn)債項目,這個狀態(tài)已經(jīng)持續(xù)了12個月。
wind顯示,自2023年8月凱盛新材可轉(zhuǎn)債項目注冊生效后,西南證券已經(jīng)近兩年沒有股權(quán)投行保薦項目成功上市。2023年、2024年、2025年至今,西南證券的IPO保薦撤否率高達100%(根據(jù)中證協(xié)“撤否比率=(撤回項目數(shù)量+否決項目數(shù)量)/(撤回項目數(shù)量+否決項目數(shù)量+上市項目數(shù)量)”的公式計算)。
可以說,西南證券股權(quán)投行業(yè)務已經(jīng)陷入停滯,未來業(yè)績承壓。
西南證券股權(quán)投行業(yè)務衰落的背后,一方面與公司作為小投行缺乏競爭力有關,另一方面與公司頻頻違規(guī)導致聲譽更差有關。梳理公開資料可知,西南證券近兩年至少收到6張監(jiān)管處罰單。
盡調(diào)核查連過場都不走收罰單
2024年3月,西南證券撤回最后一家股權(quán)投行項目是浙江海宏液壓科技股份有限公司(下稱“海宏液壓”)IPO項目。監(jiān)管發(fā)現(xiàn),海宏液壓存在“帶病闖關”的問題。
現(xiàn)場督導發(fā)現(xiàn),海宏液壓存在研發(fā)投入、生產(chǎn)成本核算異常、收入確認不合理等問題。西南不僅沒有發(fā)現(xiàn)上述問題,在盡調(diào)核查中甚至連基本的“過場”都不走,主觀上是否存在協(xié)助發(fā)行人“帶病闖關”有待商榷。
西南證券在海宏液壓保薦項目上存在四大違規(guī)問題,一是未對發(fā)行人研發(fā)投入、生產(chǎn)成本核算相關事項予以充分核查;二是未對發(fā)行人收入確認等事項信息披露的準確性、內(nèi)部控制的規(guī)范性予以充分核查;三是未對發(fā)行人關聯(lián)方資金拆借予以充分核查;四是對發(fā)行人現(xiàn)金分紅合理性、資金流水的核查程序執(zhí)行不到位。
尤其是在核查海宏液壓資金流水方面,西南證券及保代連最基本的核查流程都不走,比如海宏液壓部分董事收到分紅款后,隨后即轉(zhuǎn)賬給親友,西南證券稱相關轉(zhuǎn)賬主要為歸還借款,但未獲取相關借款憑證、還款流水記錄或者購房憑證等核查證據(jù)或者僅以當事人歸還借款為由而未進一步核查初始借款的資金流向。
又比如宏海液壓股東東昌工業(yè)以兩名法人股東收到的分紅款通過自然人朱某賬戶歸集后,轉(zhuǎn)給自然人鄭某。西南證券稱因鄭某已歸還前述資金,卻未核查相關借款的資金流向。
來源:深交所官網(wǎng)再比如宏海液壓實際控制人錢云冰與自然人張某、田某存在大額資金往來。西南證券稱已取得相關股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議和借款協(xié)議等資料,但在保薦工作底稿中并未見對應核查底稿,有“睜眼說瞎話”的嫌疑。
西南證券其他沒有被處罰的IPO項目中也存在質(zhì)疑,比如科拓股份IPO項目?,F(xiàn)場督導發(fā)現(xiàn),科拓股份存在收入確認憑證缺失、跨期確認收入、收入確認時點與合同約定不一致等問題。而西南證券對發(fā)行人客戶、供應商函證瑕疵極多,對很多財務內(nèi)控問題都有視而不見的嫌疑,詳見《科拓股份IPO:財務內(nèi)控缺陷頻現(xiàn),西南證券縱容“帶病闖關”?》等文章。
債券項目被質(zhì)疑損害債權(quán)人利益 今年將被評為C類投行?
除了股權(quán)投行項目,西南證券保薦的債券項目也遭質(zhì)疑,比如近日網(wǎng)絡舉報信提及西南證券作為融信(福建)投資集團有限公司(下稱“融信集團”)債券發(fā)行的主承銷商及受托管理人,損害債權(quán)人的權(quán)益。
上述舉報信指出,融信集團實控人歐宗洪通過關聯(lián)信托計劃持有旗下債券(如“20融信01”關聯(lián)方持券量達15%,“20融信03”持有量達20%),并在展期表決中利用西南證券作為受托管理人的角色,縱容其操縱投票結(jié)果。具體表現(xiàn)為:西南證券將自持的2億元面值債券參與投票,涉嫌利益沖突。融信集團涉嫌通過少量高價回購等方式向部分機構(gòu)投資者輸送利益,換取其對展期方案的支持,導致中小投資者權(quán)益受損。
西南證券對上述舉報信的內(nèi)容進行了否認,表示在受托管理期間嚴格按照相關規(guī)定履行勤勉盡責義務。至于上述舉報信事件的“羅生門”,未來可能會有答案,標準之一是西南證券近期是否會再收罰單。
這兩年,西南證券頻因債券托管業(yè)務收罰單。2023年12月,西南證券在債券受托管理工作中,未嚴格履行對發(fā)行人募集資金的監(jiān)督義務,被浙江證監(jiān)局出具警示函。2024年1月17日,上交所對西南證券作出書面警示的決定,因西南證券未嚴格履行對發(fā)行人募集資金的監(jiān)督義務。2025年2月,西南證券因存在以下違規(guī)行為:一是個別公司債券項目合規(guī)內(nèi)控把關不嚴,存在差錯及立項不規(guī)范問題;二是個別公司債券項目受托管理勤勉盡責不夠,未持續(xù)督導發(fā)行人履行信息披露義務、持續(xù)監(jiān)督發(fā)行人募集資金使用;三是個別公司債券及資產(chǎn)證券化項目盡職調(diào)查不充分,被證監(jiān)會采取責令改正的行政監(jiān)管措施。
上文提到,西南證券IPO保薦撤否率長時間高達100%,加之債券項目頻收罰單,折射出內(nèi)控不嚴等深層次的問題。2024年,西南證券被評為B類投行,2025年是否會降至C類投行?我們拭目以待。
除了投行項目,西南證券最近兩年至少收到6張罰單,涉及基金合規(guī)管理、投資顧問違規(guī)炒股等問題,涵蓋債券、投行、基金、合規(guī)管理等多領域,核心問題集中于內(nèi)控失效和盡調(diào)失職。西南證券罰單頻率與嚴重性在折射出這家區(qū)域性中小券商合規(guī)的短板。
西南證券的煩惱還不止合規(guī)內(nèi)控,公司“賣子”失敗凸顯業(yè)務困境。近期,西證國際證券和西南證券相繼發(fā)布公告稱“賣子計劃”失敗。去年西南證券發(fā)布公告稱,擬以0.9億港元轉(zhuǎn)讓子公司西證國際投資持有的西證國際證券全部股份和永續(xù)證券,但最終“燙手山芋”還是沒出手。
十年前,西南證券以5.29億元人民幣(6.94億港元)的代價收購了西證國際證券73.79%的股權(quán)。從完成收購的第二年開始,西證國際連續(xù)八年的扣非歸母凈利潤為負值,2016-2023年的數(shù)據(jù)分別為-1.49億元、-0.31億元、-2.45億元、-3.09億元、-1.17億元、-0.52億元、-2.17億元、-0.14億元。
由此可見,西南證券在國際業(yè)務上的布局以失敗告終,不僅幾億港元的收購款“打水漂”,而且這個包袱還很難甩掉。
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54821 折樹梨花
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45669 徐幻
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西悶慶 :內(nèi)容分類很清晰,但有些分類下的內(nèi)容太少,希望能豐富一些。
98 抽刀斷水
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510 華南老實人
大發(fā)彩票世界平臺網(wǎng)址的“社區(qū)大神”預測帖,點開發(fā)現(xiàn)全是復制粘貼的舊數(shù)據(jù)……
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6016 歡天干扣面
游戲畫質(zhì)調(diào)到最高反而糊成馬賽克,開發(fā)者是反向優(yōu)化大師?
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吹笛子的貓 :“試玩10分鐘”功能救了我的手機內(nèi)存,終于不用亂下載占空間了。