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來(lái)源:牛錢網(wǎng)
導(dǎo)讀
嘉賓介紹:劉書源,中信建投期貨能源化工團(tuán)隊(duì)研究員,理學(xué)碩士。期貨從業(yè)資格號(hào):F3066303,期貨投資咨詢號(hào):Z0017242,目前從事甲醇和尿素的產(chǎn)業(yè)研究,曾獲得2022年、2023年尿素高級(jí)分析師,2024年鄭商所煤化工高級(jí)分析師以及2021年、2023年、2024年期貨日?qǐng)?bào)最佳工業(yè)品分析師稱號(hào),并擔(dān)任主講嘉賓出席各類線下大型會(huì)議,包括中國(guó)氮肥與工業(yè)協(xié)會(huì)、中國(guó)農(nóng)資流通協(xié)會(huì)、易貿(mào)等。
核心觀點(diǎn):甲醇期價(jià)季節(jié)性比較明顯,上半年傾向于沖高回落,下半年金九銀十會(huì)帶動(dòng)價(jià)格上漲,臨近11月炒作伊朗的限氣。甲醇可能在2509或者2601有一些大行情。
上周有一部分拉漲來(lái)自于出口消息,但是沒有官方的正式口徑之下,存在一定的不確定性,期價(jià)繼續(xù)沖高的難度會(huì)比較大,05上方1900壓力會(huì)比較大。
正文
尿素2505合約日線
【甲醇】
近幾個(gè)月甲醇呈現(xiàn)偏震蕩的格局,相比今年1月初,期價(jià)重心有些回落,一方面是進(jìn)口量回歸,另一方面今年供給相對(duì)偏寬松,因?yàn)榻衲昝簝r(jià)下跌較多。
甲醇價(jià)格同比往年偏高,上游工廠利潤(rùn)較好。簡(jiǎn)單測(cè)算,內(nèi)蒙的煤制利潤(rùn)700—800。
這一輪的春檢力度相比去年較小,因?yàn)榻衲昀麧?rùn)好,檢修周期縮短,整體供給還會(huì)有一些壓力。最近幾個(gè)月由于春檢基本落地,產(chǎn)量有縮減預(yù)期,這一輪產(chǎn)量縮減會(huì)落到六七月份,后面產(chǎn)量會(huì)有所修復(fù)。
從上周的數(shù)據(jù)來(lái)看,伊朗裝置基本回歸,開工率40%左右,后續(xù)可能會(huì)逐步恢復(fù)。伊朗和中國(guó)船期基本上是20天,可能在4月中旬給到壓力,05合約高度有限。
預(yù)計(jì)4月份進(jìn)口量在85萬(wàn)噸左右,相比3月份增加20—30萬(wàn)噸??赡芑钜矔?huì)有一些修復(fù)。
甲醇期價(jià)季節(jié)性比較明顯,上半年傾向于沖高回落,下半年金九銀十會(huì)帶動(dòng)價(jià)格上漲,臨近11月炒作伊朗的限氣。甲醇可能在2509或者2601有一些大行情。
最近內(nèi)地、工廠庫(kù)存去庫(kù)都比較明顯,甲醇現(xiàn)實(shí)端壓力并不強(qiáng)。下游處于整體利潤(rùn)偏低的狀態(tài),終端化工品價(jià)格沒有很大的反彈力度。
【尿素】
近期尿素提前兌現(xiàn)4、5月的農(nóng)業(yè)高氮肥需求預(yù)期,期貨盤面走得比較快,現(xiàn)貨并沒有跟上,期貨升水比較明顯。后續(xù)可能通過現(xiàn)貨上漲去修復(fù)05合約基差。
上周有一部分拉漲來(lái)自于出口消息,但是沒有官方的正式口徑之下,存在一定的不確定性,期價(jià)繼續(xù)沖高的難度會(huì)比較大,05上方1900壓力會(huì)比較大。
但是由于05合約有農(nóng)業(yè)需求支撐,大跌也有難度。矛盾點(diǎn)會(huì)集中在09合約,因?yàn)?9合約對(duì)應(yīng)農(nóng)業(yè)需求比較淡。
另一方面下半年開始投產(chǎn),整體產(chǎn)能壓力在200萬(wàn)噸左右,日產(chǎn)量會(huì)逼近21萬(wàn)噸,在09合約之前能兌現(xiàn)。但是要關(guān)注出口會(huì)不會(huì)在淡季價(jià)格比較低的時(shí)候,有放松配額的預(yù)期。
每年上半年上游的庫(kù)存都是去庫(kù)的,所以工廠給的壓力不會(huì)特別大。但是6、7月份過后,農(nóng)業(yè)需求淡季,開始趨于累庫(kù)。
從利潤(rùn)來(lái)看,上游工廠利潤(rùn)比較好,尤其河南某些裝置利潤(rùn)從今年開始逐步向上修復(fù)。
這幾年玉米擴(kuò)種面積比較高,也帶動(dòng)尿素需求,所以在特定的農(nóng)業(yè)旺季很難看空尿素。尿素和玉米的價(jià)格相關(guān)度也非常高,要關(guān)注下半年玉米的價(jià)格,如果能穩(wěn)住,尿素價(jià)格繼續(xù)大幅下跌可能性較小。
另外,內(nèi)外盤的價(jià)差比較高,出口基本上有700塊錢左右的利潤(rùn),如果真的放開出口,內(nèi)外盤價(jià)差會(huì)往上修復(fù)。但是修復(fù)力度需要看期貨盤面的反應(yīng),現(xiàn)貨可能受制于現(xiàn)實(shí)政策限制,反彈空間較為有限。
■文章僅供參考,不代表本平臺(tái)及所在機(jī)構(gòu)觀點(diǎn),據(jù)此入市風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)。期貨市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn),投資需謹(jǐn)慎!
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5965 林雅茹
澳洲幸運(yùn)五5碼計(jì)劃網(wǎng)的穩(wěn)定性不錯(cuò),但偶爾會(huì)出現(xiàn)一些小問題,需要修復(fù)。
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陳鈺倩 :澳洲幸運(yùn)五5碼計(jì)劃網(wǎng)的隱私協(xié)議寫得像天書,勾選“同意”時(shí)總感覺在簽賣身契……
陳士銘 :可以看到一些有趣的內(nèi)容,但很多功能需要注冊(cè)才能解鎖,有點(diǎn)不方便。
9361 林嘉亦
可以瀏覽的內(nèi)容質(zhì)量很高,但很多頁(yè)面都有注冊(cè)提示,有點(diǎn)煩人。
2025-03-18 15:00:42 推薦
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澳洲幸運(yùn)五5碼計(jì)劃網(wǎng)內(nèi)容豐富,但有些內(nèi)容的排版有點(diǎn)亂,希望能優(yōu)化一下。
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4732 鄭哲瑋
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2025-03-09 04:48:40 推薦
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2027 高婉君
連比賽統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)都看不了,非要注冊(cè)才能瀏覽,吃相難看!
2025-03-30 16:55:19 推薦
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