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文/博時基金指數(shù)與量化投資部總經(jīng)理兼投資總監(jiān) 趙云陽
當前,我國指數(shù)投資生態(tài)已具備產(chǎn)品多樣性、機構(gòu)主導性、技術(shù)支撐性及政策引導性四大特征,但仍面臨A股高波動性、主動基金局部優(yōu)勢等挑戰(zhàn)。未來需進一步推動ESG、REITs等創(chuàng)新產(chǎn)品,優(yōu)化智能投顧服務,并加強投資者教育以鞏固生態(tài)成熟度。被動投資的深化將重構(gòu)市場定價邏輯,形成更高效、穩(wěn)定的資本配置體系。
指數(shù)化投資在過去幾年中取得了顯著的發(fā)展,這是多方面因素共同作用的結(jié)果,政策支持、市場需求、產(chǎn)品創(chuàng)新和市場生態(tài)建設(shè)是主要推動力。首先是政策支持。國家層面出臺了一系列政策文件,如近期出臺的《促進資本市場指數(shù)化投資高質(zhì)量發(fā)展行動方案》,明確了指數(shù)化投資的發(fā)展方向和支持措施。另外證監(jiān)會推動了ETF注冊發(fā)行的簡化流程,提高了產(chǎn)品上市速度,降低了市場進入門檻。
其次是市場需求。隨著投資者對被動投資工具的認可度提高,ETF等指數(shù)化產(chǎn)品的需求不斷增加。特別是養(yǎng)老金、保險資金等中長期資金對指數(shù)化投資的配置比例逐漸增加,推動了市場規(guī)模的擴大。
第三是產(chǎn)品創(chuàng)新。在證監(jiān)會、交易所和基金公司共同努力下,市場不斷推出新的ETF產(chǎn)品,如中證A500指數(shù)、科創(chuàng)200指數(shù)、自由現(xiàn)金流ETF等,為不同風險偏好的投資者提供了更多選擇。
第四是市場生態(tài)。在交易所、指數(shù)編制機構(gòu)、證券公司、基金公司等多方協(xié)作下,共同提高了投資者對指數(shù)化投資的認識和接受度,推動了指數(shù)化投資生態(tài)的完善。
我們觀察到,各市場參與者有不同的功能定位,共同推動了指數(shù)化投資的高質(zhì)量發(fā)展。上層的監(jiān)管機構(gòu)主要負責政策制定和市場監(jiān)管,交易所負責為ETF提供上市平臺并舉辦各類活動和培訓,指數(shù)編制機構(gòu)負責各類指數(shù)的編制和維護?;鸸局饕撠煯a(chǎn)品開發(fā)和投資管理,確保產(chǎn)品緊密跟蹤基準指數(shù)。對ETF而言,做市商的功能非常重要,他們?yōu)镋TF提供流動性支持,提高了投資者對ETF市場的信心,維護了ETF價格的穩(wěn)定性,這對于吸引長期投資者非常重要,穩(wěn)定的市場價格可以減少不必要的交易成本和心理負擔。
我國指數(shù)投資生態(tài)體系已初步形成
隨著被動浪潮席卷整個公募行業(yè),我認為,我國指數(shù)投資生態(tài)體系已初步形成,體現(xiàn)在產(chǎn)品布局、市場結(jié)構(gòu)、技術(shù)賦能、政策支持及投資者教育等多個維度。
產(chǎn)品矩陣的多元化與創(chuàng)新
一是體現(xiàn)為大類資產(chǎn)多元覆蓋。當前,ETF產(chǎn)品類型已覆蓋A股、跨境、債券、商品、貨幣等大類資產(chǎn),投資者可以根據(jù)不同的風險偏好、收益規(guī)劃,通過ETF工具進行大類資產(chǎn)配置或輪動,實現(xiàn)投資目標。
二是寬基與行業(yè)主題指數(shù)全面覆蓋。隨著近期中證A500、科創(chuàng)綜指等寬基指數(shù)ETF的集中發(fā)行,主流指數(shù)的布局趨于完善。同時,行業(yè)主題指數(shù)加速發(fā)展,當前行業(yè)主題指數(shù)已覆蓋科技、消費、金融、周期等板塊,特別是以芯片半導體、人工智能、機器人等科技主題ETF發(fā)展迅速。另外,Smart beta指數(shù)方面,盡管當前Smart beta產(chǎn)品仍以紅利類資產(chǎn)為主,但產(chǎn)品譜圖已初步形成。
三是衍生品工具拓展。ETF期權(quán)已覆蓋上證50、滬深300、中證500、中證1000、科創(chuàng)50、創(chuàng)業(yè)板等核心指數(shù),可以更好地滿足投資者多元化投資需求。
我國ETF市場規(guī)模與機構(gòu)化程度顯著提升
根據(jù)相關(guān)交易所數(shù)據(jù)統(tǒng)計,截至2024年底,被動權(quán)益類指數(shù)基金規(guī)模達3.96萬億元,首次超越主動權(quán)益基金(3.44萬億元),其中股票型ETF總規(guī)模突破2.9萬億元。中央?yún)R金等機構(gòu)重倉持有滬深300ETF等產(chǎn)品,機構(gòu)投資者在指數(shù)權(quán)益基金中的占比達57%,推動市場定價權(quán)向被動工具傾斜。
養(yǎng)老金、保險資金及企業(yè)年金等長線資金通過ETF大規(guī)模配置A股。個人養(yǎng)老金制度將85只權(quán)益類指數(shù)基金納入投資范圍,長期資金入市加速,形成“長錢長投”生態(tài)。要構(gòu)建“長錢長投”,建議推進指數(shù)產(chǎn)品創(chuàng)新,研究推出多資產(chǎn)ETF,涵蓋股票、債券、商品等多種資產(chǎn)類別,為中長期資金提供更豐富的投資選擇。同時,開發(fā)“生命周期智能ETF組合”,根據(jù)年齡、風險自動調(diào)整股債比例,對接年金、險資等長錢機構(gòu)需求。
技術(shù)與政策雙重驅(qū)動生態(tài)優(yōu)化
金融科技深度賦能,基金公司引入AI大模型(如Deep Seek)優(yōu)化投研流程,提升報告解析與策略生成效率。同花順等平臺通過AI工具實現(xiàn)資產(chǎn)配置建議書一鍵生成,降低投顧服務門檻。
政策支持與制度完善方面,注冊制改革推動上市公司數(shù)量增加,被動投資的分散優(yōu)勢凸顯。政策引導中長期資金入市(如社保、險資),并推出中證A500等戰(zhàn)略指數(shù),強化服務實體經(jīng)濟導向。
投資者結(jié)構(gòu)與行為轉(zhuǎn)變
我們觀察到,機構(gòu)主導與散戶覺醒并存,投資理念從擇時轉(zhuǎn)向配置。
機構(gòu)資金通過ETF進行高效資產(chǎn)配置,而個人投資者因ETF的低費率(如VOO(先鋒旗下標普500 ETF)費率0.03%)、高透明度加速轉(zhuǎn)向被動投資。年輕投資者更偏好簡單透明的工具,推動ETF普及。
“越跌越買”策略在A股ETF中表現(xiàn)顯著,市場低迷時資金逆勢流入(Wind數(shù)據(jù)顯示,如2024年股票ETF凈申購超330億元)。投資者逐漸接受長期持有與分散化理念,降低對短期波動的敏感度。
國際化與生態(tài)協(xié)同發(fā)展
目前,跨境互聯(lián)互通深化。滬港通、深港通等機制完善促進外資配置中國ETF,同時國內(nèi)投資者通過跨境ETF布局全球市場。
同時,基金公司、指數(shù)公司、券商、銀行及金融科技平臺形成協(xié)同網(wǎng)絡(luò),共建行業(yè)生態(tài)。例如,指數(shù)公司參與指數(shù)編制、券商提供做市服務,科技公司優(yōu)化交易系統(tǒng),共同提升ETF流動性及用戶體驗。
展望未來,ETF有幾個趨勢值得重視。一是規(guī)模進一步向?qū)捇?。美國的標?00ETF、全美ETF等寬基ETF規(guī)模在萬億美元級別,國內(nèi)的寬基ETF從2023年開始增速顯著加快,但體量目前還較小,未來的發(fā)展空間巨大。
二是產(chǎn)品創(chuàng)新空間巨大。例如運用期權(quán)的下跌保護、備兌增強等策略ETF,透明模式的主動ETF等,近年來海外發(fā)展迅速,是新產(chǎn)品的主要發(fā)展方向。
三是重要的細分科技布局越來越多。隨著人工智能、人形機器人、生物科技等技術(shù)的突破,細分科技方向的ETF將有巨大需求。
風險提示:本材料所載信息不構(gòu)成對買賣任何證券或提供任何投資決策建議的服務。該等信息在任何時候均不構(gòu)成對任何人的具有針對性的、指導具體投資的操作意見,投資者應當對本材料的信息進行評估,根據(jù)自身情況自主做出決策并自行承擔風險。我們對所載材料的準確性、可靠性、時效性及完整性不作任何明示或暗示的保證。本材料所載內(nèi)容僅為該資料出具日的信息,后續(xù)可能發(fā)生變更。未經(jīng)授權(quán)禁止第三方機構(gòu)或個人以任何形式進行商業(yè)用途的傳播、剪輯。
順盈注冊點官網(wǎng)入口在哪下載安裝?順盈注冊點官網(wǎng)入口好用嗎?
作者: 惟愛詩 2025-03-26 02:27:34順盈注冊點官網(wǎng)入口
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3886 浪里個浪浪
我覺得這個響應速度很快,但注冊頁面設(shè)計得不夠吸引人。
2025-03-28 20:00:06 推薦
御劍凌霄.QD :希望簡化注冊流程,減少不必要的步驟。
蘇釋晨來了 :部分功能需要優(yōu)化,使用起來不夠流暢,希望能改進。
50335 夏日輕雪
順盈注冊點官網(wǎng)入口的安全性很高,但注冊時的隱私提示不夠明顯。
2025-03-31 12:29:40 推薦
暖暖不怕冷 :順盈注冊點官網(wǎng)入口的部分功能需要優(yōu)化,使用起來不夠流暢,希望能改進。
劇毒術(shù)士 :平臺推薦的“小眾游戲”確實小眾——小眾到根本沒人玩!
8193 遠征士兵
部分功能需要優(yōu)化,使用起來不夠流暢,希望能改進。
2025-03-04 13:56:24 推薦
吃鍵盤 :安全性很高,但注冊時的驗證流程有點繁瑣,希望能簡化。
隔壁老宋 :順盈注冊點官網(wǎng)入口的社區(qū)帖子全是水軍刷屏,真實玩家的吐槽瞬間被淹沒……
28 燼之翼
安全性很高,但注冊時的驗證流程有點繁瑣,希望能簡化。
2025-03-24 18:37:15 推薦
暴走土豆泥 :可以看到一些優(yōu)質(zhì)內(nèi)容,但很多功能需要注冊才能解鎖,有點遺憾。
搩曳 :第一次使用這個平臺,感覺還不錯。
261 千鏡八荒
我覺得這個響應速度很快,但注冊門檻有點高。
2025-03-24 01:09:49 推薦
續(xù)寫青春 :設(shè)計很現(xiàn)代化,但有些功能對新手不太友好,希望能增加引導。
左逸之風 :可以瀏覽的內(nèi)容有限,但整體體驗還算流暢,沒有卡頓。