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交銀國際發(fā)布研報稱,上調先聲藥業(yè)(02096)2025-26年經調整凈利潤預測6-8%,主要反映更樂觀的利潤率改善空間。該行稱,2H24公司業(yè)績增速如期迎來復蘇,該行預計這一趨勢將延續(xù)至2025-27年,公司將迎來6款創(chuàng)新藥上市,同時創(chuàng)新技術平臺有望持續(xù)產出BD出海機會,上調目標價至11.2港元,對應22倍2025E市盈率和1.1倍2025EPEG(基于2024-27E經調整凈利潤CAGR),看好業(yè)績復蘇和BD催化估值修復,繼續(xù)將公司選為行業(yè)重點推薦標的之一。
交銀國際主要觀點如下:
2024年利潤端強勁增長,新品上市潮將至:2024年收入和經調整凈利潤分別同比增長0.4%/42%至66.4億/10.2億元(人民幣,下同),符合此前業(yè)績預告,同時對應2H24增長9%/48%,相比1H24有明顯復蘇。創(chuàng)新藥收入49億元,對總收入貢獻提升2.3個百分點至74.3%。雖然先必新受醫(yī)保談判降價和整體控費趨勢影響,銷售有所下滑,但艾得辛銷售表現較出色。隨著CSO收入占比下降,高毛利創(chuàng)新藥收入占比提升,毛利率和經調整凈利率顯著提升5個百分點左右。全年分紅+回購10.9億元,按當前股價對應6%以上的現金回報率。對于2025年,管理層預期:1)收入和經調整凈利潤均增長15%以上,增量主要來自先必新舌下片以及新納入醫(yī)保的科賽拉和恩立妥;2)加大股東回報;3)有望上市達利雷生、蘇維西塔單抗、流感藥瑪氘洛沙韋等3款新產品,2027年前后再上市IL-4R、JAK1、ALK等3款新品,公司預計上述6款產品將合計產生60-80億元銷售峰值。
已出海產品開發(fā)有序推進,多元化技術平臺或持續(xù)產出BD機會:公司于年初成功將BCMA/GPRC5D/CD3三抗授權出海給艾伯維,交易對價超10億美元;另一款已出海藥物IL-2muFc將于2025年與合作伙伴分別啟動多項自免適應癥的Ib期臨床。早研方面,公司布局雙靶TCE(弱CD3結合)和ADC、大分子透腦、LNP-mRNA等在全球范圍內有領先優(yōu)勢的創(chuàng)新技術平臺,2025年起將逐步進入IND,并有望產生更多BD出海機會。
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作者: 石肆 2025-03-25 05:27:19彩票娛樂app排行榜
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網友評論 更多
20 六月瀾
平臺穩(wěn)定性不錯,但偶爾會出現一些小問題,需要修復。
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焱然 :內容分類很清晰,但有些分類下的內容太少,希望能豐富一些。
悲傷月 :可以瀏覽的內容有限,但整體體驗還不錯,至少沒有廣告干擾。
17 永恒的光輝
安全性很高,采用了多種加密技術。
2025-03-04 16:38:53 推薦
大蜥蜴 :安全性很高,使用起來很放心。
一劍天下白 :客服態(tài)度很好,但解決問題的專業(yè)性有待提高,希望能更專業(yè)一些。
7676 滾筒胖達
我覺得這個內容分類很清晰,但注冊提示有點過多。
2025-03-10 22:44:22 推薦
飛翔的123 :彩票娛樂app排行榜的界面設計美觀,但有些地方的配色有點刺眼。
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738 敢和貧道搶師太
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2025-03-15 03:09:47 推薦
錢宸 :彩票娛樂app排行榜支持多語言,但有些翻譯不夠準確,希望能改進。
清涼如意 :客服態(tài)度很好,但解決問題的效率有待提高。
86 白開水
導航很清晰,但無法參與投票,感覺少了點參與感。
2025-03-04 21:18:01 推薦
忘記我是誰 :多語言支持,國際化。
云夢大領主 :游戲更新推送很及時,但自動更新經常失敗,得手動重新下載。