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● 本報記者 趙白執(zhí)南
截至3月27日晚間,A股五大上市險企中國平安、中國人保、中國人壽、中國太保、新華保險2024年報均已披露完畢。根據(jù)年報數(shù)據(jù),五大上市險企共取得歸母凈利潤3476億元,較上年同期增長77.7%。多家上市險企分析認為,其背后投資收益的貢獻功不可沒,尤其是權(quán)益資產(chǎn)表現(xiàn)較上年同期有顯著改善,為投資收益提供了支撐。
從投資收益對利潤支撐的持續(xù)性來看,上市險企普遍對2025年權(quán)益市場保持相對樂觀,表示將增加權(quán)益資產(chǎn)配置,積極推動長期股票投資試點落地。不過,2024年五家上市險企凈投資收益率同比均下滑。業(yè)內(nèi)人士認為,未來需通過增配長債以及探索境外資產(chǎn)配置等途徑保持凈投資收益率的韌性。
分紅金額持續(xù)增長
數(shù)據(jù)顯示,中國平安、中國人壽、中國太保、中國人保、新華保險2024年歸母凈利潤分別為1266.07億元、1069.35億元、449.60億元、428.69億元、262.29億元,較上年同期分別增長47.8%、108.9%、64.9%、88.2%、201.1%。
在取得如此亮眼利潤的情況下,市場對上市險企如何分紅的關(guān)注度有所提升。五家上市險企披露的2024年度分紅情況顯示,分紅金額同比均上漲。其中,中國平安擬派發(fā)2024年全年股息為每股現(xiàn)金2.55元,基于歸母營運利潤計算的現(xiàn)金分紅比例為37.9%,分紅總額連續(xù)13年增長。新華保險2024年年度利潤分配方案公告顯示,新華保險2024年合計擬派發(fā)現(xiàn)金股利78.93億元,總額同比增長近200%。
根據(jù)各家上市險企利潤分配方案,部分險企分紅率有所降低或分紅比例低于30%。多家上市險企表示,需要判斷派息后償付能力的情況,盡量使償付能力保持在合理水平。同時,利潤分配政策需要保持連續(xù)性和穩(wěn)定性,也會考慮壽險的長期性特征,對利潤的波動性及原因進行分析,并對派息水平做一定平滑處理。
業(yè)內(nèi)人士認為,上市險企利潤高增的一個重要原因是在一系列重要政策陸續(xù)出臺的背景下,資本市場回暖,推升了投資收益。
從年報披露的投資收益數(shù)據(jù)來看,五大上市險企披露的總投資收益率、綜合投資收益率均較2023年實現(xiàn)明顯增長。
新華保險年報顯示,公司通過配置長久期利率債,有效承接大規(guī)模資金配置,并適度拉長資產(chǎn)端久期,收窄資產(chǎn)負債久期缺口。在權(quán)益投資方面,向高股息OCI類等持有型權(quán)益資產(chǎn)進行策略遷移。截至2024年底,公司高股息OCI類權(quán)益工具投資由年初的53.70億元增加至306.40億元,增長470.6%。
中國太保在年報中稱,公司持續(xù)加強長期利率債的配置,并適當增加權(quán)益類資產(chǎn)以及未上市股權(quán)等另類投資的配置。公司投資持倉主要集中在金融、交通運輸、基礎(chǔ)設(shè)施等行業(yè),抗風險能力較強。
對權(quán)益市場相對樂觀
投資收益對利潤的支撐能否延續(xù)?總體來看,上市險企普遍對經(jīng)濟高質(zhì)量增長長期看好,對2025年權(quán)益市場保持相對樂觀,認為存在結(jié)構(gòu)性行情。
中國太保副總裁、首席投資官、財務負責人蘇罡預計,2025年股票市場總體上將表現(xiàn)為結(jié)構(gòu)性行情。長期來看,隨著資本邊際回報率變化,以及整個社會儲蓄投資結(jié)構(gòu)調(diào)整,預計利率中樞會穩(wěn)步持續(xù)下行。
中國人壽副總裁、董事會秘書劉暉表示,中國人壽長期看好中國經(jīng)濟的高質(zhì)量增長潛力。近期A股市場運行中樞有所上行,受益于政策支持和流動性充裕,估值仍有修復空間。對于2025年的權(quán)益市場保持相對樂觀。
不過也有業(yè)內(nèi)人士認為,2025年保險投資端可能“先易后難”,上市險企凈投資收益率絕對水平已開始分化,未來分化或進一步加劇。中金公司研報認為,在新保險合同準則和新金融工具會計準則下,資產(chǎn)負債聯(lián)動反映得更加充分,資產(chǎn)負債會計匹配程度不同導致各家凈資產(chǎn)趨勢也出現(xiàn)分化。
記者注意到,2024年五大上市險企凈投資收益率與上年同期相比均有不同程度下降,下降幅度為0.2至0.6個百分點不等。
對此,中金公司研報認為,未來應通過發(fā)行更低成本新業(yè)務攤薄整體負債成本、增配長債以及探索境外資產(chǎn)配置等途徑,保持凈投資收益率韌性,化解長期利率風險。
加大新經(jīng)濟投資力度
展望2025年投資端,多家上市險企在業(yè)績發(fā)布會上表示,將增加權(quán)益資產(chǎn)配置,積極響應國家政策,推動長期股票投資試點落地。
蘇罡表示,中國太保將持續(xù)落實啞鈴型的資產(chǎn)配置策略,增加權(quán)益資產(chǎn)配置,以及未上市股權(quán)等另類投資配置,以提高長期投資的風險回報。太保資產(chǎn)總經(jīng)理余榮權(quán)進一步介紹,2025年除了堅持傳統(tǒng)的股息價值策略,太保會增配成長性方向標的,特別是在人工智能、機器人、自動駕駛等領(lǐng)域。
“預計權(quán)益資產(chǎn)投資比例將適度提升?!眲熃榻B,中國人壽將堅持均衡穩(wěn)健的權(quán)益結(jié)構(gòu)和分散多元的投資策略。在具體方向上,會把握產(chǎn)業(yè)發(fā)展的趨勢,加大對新經(jīng)濟、新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域的投資力度,同時繼續(xù)穩(wěn)健配置高股息、低波紅利等資產(chǎn)。
中國人保在年報中表示,人保資產(chǎn)將加大ABS、CMBS、REITs等具有穩(wěn)定現(xiàn)金流的創(chuàng)新型產(chǎn)品的開發(fā)和投資力度。
近期,監(jiān)管部門多次出臺相關(guān)政策促進險資入市。中國平安副總經(jīng)理兼首席財務官(擬任)付欣表示,中國平安會積極響應國家政策,公司內(nèi)部正在積極推動長期股票投資試點落地。作為保險資金,中國平安堅持價值投資、穿越周期穩(wěn)健的配置策略,始終關(guān)注安全性、流動性和收益的平衡,會繼續(xù)堅持這樣的配置策略,積極響應險資入市政策。
劉暉表示,中國人壽積極創(chuàng)新長期股權(quán)投資模式,2024年率先在行業(yè)內(nèi)發(fā)起設(shè)立鴻鵠基金,成功落地500億元。該基金在市場低迷時堅定入市,投向了關(guān)系國計民生的重點領(lǐng)域,取得了很好的投資業(yè)績,為保險資金長期投資、價值投資積累了經(jīng)驗。目前鴻鵠二期基金再次獲批200億元,中國人壽將繼續(xù)堅持長錢長投的原則,深入探索耐心資本投資規(guī)律,以實際行動來支持資本市場發(fā)展。
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作者: 辛億億 2025-03-25 01:17:47眾彩網(wǎng)下載安裝手機最精準Android怎么安裝?
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