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中金發(fā)布研報(bào)稱，維持永達(dá)汽車（03669）2025年凈利潤(rùn)基本不變，首次引入2026年凈利潤(rùn)4.62億元。當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2025/2026年13.4倍/10.1倍市盈率，維持跑贏行業(yè)評(píng)級(jí)，由于板塊估值抬升且公司新能源車型矩陣豐富，該行上調(diào)目標(biāo)價(jià)29.9%至3.00港元，對(duì)應(yīng)15.0倍2025年市盈率和11.4倍2026年市盈率，2024年業(yè)績(jī)符合該行預(yù)期。
中金主要觀點(diǎn)如下：
2024年業(yè)績(jī)符合該行預(yù)期
公司公布2024年業(yè)績(jī)：2024年實(shí)現(xiàn)收入634.20億元，同比-14.64%；歸母凈利潤(rùn)2.01億元，同比-64.94%。2H24實(shí)現(xiàn)營(yíng)收323.84億元，同比-16.13%，環(huán)比+4.35%；歸母凈利潤(rùn)0.89億元，同比-46.20%，環(huán)比-19.85%。2024年業(yè)績(jī)符合該行預(yù)期。
新車銷售承壓，新能源板塊奠定增長(zhǎng)韌性
2024年?duì)I收同比下降，主因傳統(tǒng)燃油車市場(chǎng)承壓，分品牌看，1）豪華/中高端品牌新車銷量同比-12.79%/-13.59%至113，817/38，934臺(tái)，疊加平均售價(jià)下滑，拖累收入同比-20.83%/-20.87%至382.17/51.66億元；2）新能源業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼，獨(dú)立新能源品牌新車銷量同比+23.4%至11，085臺(tái)，得益于高價(jià)值車型（如開界M9、享界S9）占比提升，平均售價(jià)+50%至27.3萬元，推動(dòng)收入同比+84.63%至30.18億元，占比提升3.62pct至6.52%。往前看，該行預(yù)計(jì)2025年隨著小米SU7放量、鴻蒙智行新車型交付及新能源售后客戶基盤擴(kuò)張，收入結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，新能源銷量占比有望突破15%，驅(qū)動(dòng)整體營(yíng)收回暖。
終端價(jià)格下行導(dǎo)致毛利承壓，高毛利維保業(yè)務(wù)支撐盈利
2024年毛利率同比-0.69pct至8.32%，主因終端價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈導(dǎo)致新車銷售及相關(guān)服務(wù)毛利率同比-1.77pct至1.74%。此外，二手車經(jīng)銷毛利率同比-0.92pct至5.59%，但維保業(yè)務(wù)毛利率超40%，保持穩(wěn)健。費(fèi)用端管控顯效，銷管費(fèi)用率同比-0.22pct至7.71%，得益于關(guān)停22家低效門店、共享化管理平臺(tái)降本及數(shù)字化工具提效。該行認(rèn)為，隨著新能源高毛利車型放量，以及售后業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)，公司盈利水平有望逐步改善。
高分紅彰顯回報(bào)能力，新能源轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新布局奠定長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力
2024年公司全年分紅總額2.4億元，派息率高達(dá)120%，持續(xù)強(qiáng)化股東回報(bào)。往前看，公司聚焦新能源業(yè)務(wù)突破與戰(zhàn)略升級(jí)，公司公告計(jì)劃2026年新能源銷量占比提升至50%，豪華車占比40%，同步推進(jìn)電池循環(huán)、智能機(jī)器人等新業(yè)態(tài)布局，該行預(yù)計(jì)有望在行業(yè)轉(zhuǎn)型期鞏固渠道優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量增長(zhǎng)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：新車競(jìng)爭(zhēng)加劇，盈利能力修復(fù)不及預(yù)期。
??2025-03-31 02:02 ??歡迎來到??【 vip彩票軟件下載網(wǎng)頁(yè)版-vip彩票軟件下載免費(fèi)正式版下載V37.52.9 】系統(tǒng)類型:vip彩票軟件下載(官方)網(wǎng)站/網(wǎng)頁(yè)版登錄入口/手機(jī)版本APP登錄官網(wǎng)【下載次數(shù)88723】???????支持:winall/win7/win10/win11????現(xiàn)在下載,新用戶還送新人禮包??vip彩票軟件下載登錄入口是一款非常規(guī)的Roguelike放置游戲，只要你不想重置就不會(huì)重置，可無限成長(zhǎng)
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4899 姚婷婷
可以看到一些有趣的內(nèi)容，但很多功能需要注冊(cè)才能解鎖，有點(diǎn)不方便。
2025-03-10 00:49:49 推薦
12 武陵年少時(shí)
內(nèi)容分類很清晰，但有些分類下的內(nèi)容太少，希望能豐富一些。
2025-03-26 08:54:16 推薦
366 無人ly
界面設(shè)計(jì)美觀，但有些地方的字體太小，閱讀起來有點(diǎn)吃力。
2025-03-13 20:33:07 推薦
83376 松庭
支持多語(yǔ)言，但有些翻譯不夠準(zhǔn)確，希望能改進(jìn)。
2025-03-13 17:12:42 推薦
85 青山風(fēng)
我覺得這個(gè)內(nèi)容質(zhì)量很高，但注冊(cè)流程有點(diǎn)冗長(zhǎng)。
2025-03-23 01:23:10 推薦