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近期,大盤(pán)出現(xiàn)了震蕩調(diào)整的走勢(shì),特別是上周五,A股和港股都出現(xiàn)了較大幅度的調(diào)整。美銀的一篇的研究報(bào)告引起了眾多投資者的擔(dān)憂,該報(bào)告對(duì)A股和港股的走勢(shì)提出了可能會(huì)調(diào)整的觀點(diǎn)。實(shí)際上,國(guó)際投行對(duì)市場(chǎng)一直存在分歧,而其他的一些投行近期對(duì)A股和港股的走勢(shì)則給出了非常積極樂(lè)觀的看法。例如,高盛、摩根士丹利、德意志銀行以及著名投資機(jī)構(gòu)貝萊德都發(fā)布了積極看好A股和港股今年走勢(shì)的報(bào)告。德意志銀行甚至認(rèn)為,由于過(guò)去幾年A股和港股與美股走勢(shì)偏差較大,A股和港股的估值不到美股的三分之一,這種估值折價(jià)可能會(huì)吸引大量資金流入,中國(guó)資產(chǎn)有望在政策轉(zhuǎn)向以及DeepSeek橫空出世之后從折價(jià)變?yōu)橐鐑r(jià),迎來(lái)較大的估值回升機(jī)會(huì)。
事實(shí)上,在上周市場(chǎng)調(diào)整時(shí),許多資金并非看空后市而離場(chǎng),而是對(duì)前期漲幅較大的科技股進(jìn)行短期的獲利了結(jié),尋找新的機(jī)會(huì)。也就是說(shuō),這些資金并未離開(kāi)市場(chǎng),而是尋找新的投資機(jī)會(huì)。從今年市場(chǎng)的走勢(shì)來(lái)看,科技股大漲帶來(lái)了較強(qiáng)的賺錢效應(yīng),逐步開(kāi)始吸引場(chǎng)外資金入場(chǎng)。今年權(quán)益基金的發(fā)行熱度不斷回升,提前結(jié)束募集的新基金數(shù)量也在增多,許多營(yíng)銷渠道開(kāi)始大力銷售權(quán)益類基金,這些都為市場(chǎng)帶來(lái)了源源不斷的增量資金。
從政策層面來(lái)看,兩會(huì)政府工作報(bào)告提出今年將實(shí)施更加積極的財(cái)政政策以及適度寬松的貨幣政策,央行行長(zhǎng)潘功勝也表示將擇機(jī)降準(zhǔn)降息。今年GDP增長(zhǎng)目標(biāo)定在5%左右,與去年目標(biāo)一致。在GDP已達(dá)到130多萬(wàn)億人民幣的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)5%左右的增長(zhǎng)實(shí)屬不易。今年CPI增長(zhǎng)目標(biāo)定在2%,與當(dāng)前CPI仍在零附近震蕩相比,要回升到2%就需要政策上繼續(xù)發(fā)力。今年計(jì)劃發(fā)行3000億元特別國(guó)債用于以舊換新,額度比去年翻了一倍。以舊換新可以有效帶動(dòng)上萬(wàn)億的消費(fèi)增長(zhǎng),對(duì)于提振消費(fèi)是有利的。近期,中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布了《提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)方案》,通過(guò)30條措施來(lái)提振消費(fèi)增長(zhǎng)。消費(fèi)是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最重要的馬車,對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)已超過(guò)投資和出口,因此提振消費(fèi)至關(guān)重要。
《提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)方案》的第一條措施提到要提高居民工資性收入及對(duì)未來(lái)收入的預(yù)期,這一點(diǎn)非常重要。通過(guò)支持各類所有制企業(yè)發(fā)展,創(chuàng)造更多就業(yè)機(jī)會(huì),提升居民收入預(yù)期,是提振消費(fèi)的根本措施和有效途徑。當(dāng)然,在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速整體放緩的情況下,許多企業(yè)經(jīng)營(yíng)較為困難,提高員工工資性收入確實(shí)存在一定困難。此時(shí),第二條措施就顯得尤為重要,即提高居民的財(cái)產(chǎn)性收入。我國(guó)居民財(cái)富約60%集中在房產(chǎn)上,約5%在股票和基金上。然而,我們有3億股民、7億基民,搞活資本市場(chǎng),產(chǎn)生一輪牛市行情是拉動(dòng)消費(fèi)的最好手段,也是破局的關(guān)鍵。目前樓市成交量下降,房?jī)r(jià)雖結(jié)束了連續(xù)幾年的下跌,但未來(lái)需求很難有大的增長(zhǎng)。一些地方政府對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行金融支持,回購(gòu)?fù)恋鼗蛸?gòu)買庫(kù)存房,這些措施有利于幫助房地產(chǎn)企業(yè)脫困。但人口負(fù)增長(zhǎng)加上房地產(chǎn)市場(chǎng)整體供過(guò)于求,房?jī)r(jià)上漲預(yù)期已很難出現(xiàn)。因此,以往居民儲(chǔ)蓄大轉(zhuǎn)移的方向主要是流向樓市,未來(lái)將逐步轉(zhuǎn)向資本市場(chǎng),這對(duì)于推動(dòng)這輪行情走出上行趨勢(shì)是一個(gè)重要推動(dòng)力。
因此,在當(dāng)前市場(chǎng)整體出現(xiàn)一定波動(dòng)時(shí),大家要保持信心和耐心,抓住這個(gè)機(jī)會(huì)。從當(dāng)前來(lái)看,市場(chǎng)的上行趨勢(shì)并未改變,大家要抓住這次估值修復(fù)的機(jī)會(huì),打一個(gè)漂亮的翻身仗。相對(duì)而言,美股經(jīng)過(guò)多年的上漲后,估值處于歷史高位,獲利回吐的壓力較大。加上特朗普二次入主白宮后,四處出擊,向多個(gè)貿(mào)易伙伴加征關(guān)稅,這些都造成了政策的不確定性,而資本最害怕政策不確定性。因此,今年以來(lái)許多資本從美股流出的跡象非常明顯,從美元流出的跡象也比較明顯。美元指數(shù)出現(xiàn)了一定的回落,美股也出現(xiàn)了較大幅度調(diào)整,特別是美股科技七姐妹今年以來(lái)跌幅很大,與A股、港股的科技股大漲形成了鮮明對(duì)比。巴菲特曾幽默地說(shuō),任何一個(gè)大的泡沫都有一根針等著它,而美股科技股泡沫被刺破的這根針可能是DeepSeek橫空出世,打破了美國(guó)在科技方面壟斷的幻想,另一方面也可能是特朗普上臺(tái)后政策的不確定性引發(fā)資本外逃。
去年年底,我發(fā)布了2025年十大預(yù)言,對(duì)2025年國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、美股、A股和港股的看法進(jìn)行了全面的前瞻性分析。今年以來(lái)的走勢(shì)已經(jīng)初步驗(yàn)證了我的判斷,例如美元指數(shù)出現(xiàn)回落,美股見(jiàn)頂回落風(fēng)險(xiǎn)加大,A股和港股則在科技股大漲的帶動(dòng)下走出牛市行情??萍脊缮蠞q也形成了擴(kuò)散效應(yīng),即在科技股上獲利的投資者可能會(huì)去布局那些還沒(méi)漲起來(lái)的傳統(tǒng)白馬股,包括近期受益于提振消費(fèi)的消費(fèi)白馬股也開(kāi)始蠢蠢欲動(dòng)。2025年,A股和港股市場(chǎng)整體的賺錢效應(yīng)明顯提升,投資機(jī)會(huì)也明顯增多。A股方面,以人形機(jī)器人為代表的AI板塊是一個(gè)中長(zhǎng)期甚至5至10年的產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會(huì),而不是短期行情。近期的調(diào)整剛好為前期踏空的投資者帶來(lái)了比較好的布局時(shí)機(jī)。港股方面,重點(diǎn)關(guān)注科技互聯(lián)網(wǎng)巨頭,今年以來(lái)恒生科技指數(shù)大漲,代表國(guó)際資本流入港股的量很大,受益于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的科技互聯(lián)網(wǎng)公司受到資金追捧。
證監(jiān)會(huì)主席吳清多次強(qiáng)調(diào)要采取有效措施吸引中長(zhǎng)期資金入市,推動(dòng)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展,并且對(duì)于中長(zhǎng)期資金要引進(jìn)來(lái)還要留得住。從2025年起,新增保費(fèi)的30%投資于權(quán)益資產(chǎn),為市場(chǎng)帶來(lái)更多的增量資金。這些措施都有利于提升資本市場(chǎng)長(zhǎng)期表現(xiàn)。因此,大家在當(dāng)前市場(chǎng)出現(xiàn)震蕩時(shí),要保持信心和耐心,等待下一波行情的到來(lái)。
(作者系前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、基金經(jīng)理)
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作者: 貓菇末那01 2025-03-27 02:05:13富豪彩票app下載官網(wǎng)
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763 湯姆哈伯
隱私政策寫(xiě)得比較詳細(xì),但有些條款不太容易理解。
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奧古 :我覺(jué)得這個(gè)響應(yīng)速度很快,但注冊(cè)門檻有點(diǎn)高。
莊文強(qiáng) :技術(shù)架構(gòu)很穩(wěn)定,幾乎沒(méi)有崩潰的情況。
422 山頂?shù)钠媸?
無(wú)法參與評(píng)論,感覺(jué)少了點(diǎn)互動(dòng)性,有點(diǎn)遺憾。
2025-03-20 23:35:20 推薦
影夏夕. :可以瀏覽的內(nèi)容有限,但整體體驗(yàn)還算流暢。
潘海波 :游戲評(píng)論區(qū)全是水軍刷好評(píng),真實(shí)玩家的反饋都被淹沒(méi)了……
4240 杰森威奈勒
廣告彈窗有點(diǎn)多,影響了使用體驗(yàn),希望能減少一些。
2025-03-28 22:32:36 推薦
超級(jí)鉆石 :富豪彩票app下載官網(wǎng)的隱私政策寫(xiě)得有點(diǎn)模糊,希望能更透明一些。
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197 看偷星的沖田
界面簡(jiǎn)潔直觀,操作起來(lái)非常順手。
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貪婪的噩夢(mèng) :功能挺多的,但有些功能用不上。
龍蝶星河 :使用富豪彩票app下載官網(wǎng),無(wú)法參與互動(dòng),感覺(jué)少了點(diǎn)參與感。
3613 恰靈小道
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2025-03-14 23:26:34 推薦
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