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在政策監(jiān)管收緊、消費疲軟與行業(yè)紅利消退的多重夾擊下，中國醫(yī)美行業(yè)正在經(jīng)歷深度調(diào)整周期。2024年，對于“玻尿酸三劍客”之一的昊海生科而言，是充滿挑戰(zhàn)的一年。年報數(shù)據(jù)顯示，公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入26.98億元，同比微增1.64%，歷史上僅高于受新冠疫情影響的2020年；實現(xiàn)凈利潤4.20億元，同比僅增長1.04%。
從單季度數(shù)據(jù)看，公司四季度業(yè)績?nèi)娉袎?，?dāng)期營業(yè)收入為6.23億元，同比下降7.3%；歸母凈利潤為7956萬元，同比下降10.9%；扣非歸母凈利潤為5768萬元，同比下降26.8%。這份近乎停滯的成績單背后，折射出醫(yī)美行業(yè)紅利消退、集采政策沖擊以及市場競爭加劇的多重壓力。
分板塊看，受集采影響，2024年昊海生科眼科業(yè)務(wù)營收8.58億元，同比下降7.60%。作為國內(nèi)人工晶狀體第二大供應(yīng)商，昊海生科5個品牌的人工晶狀體于2023年11月中標(biāo)國家集采，盡管中端預(yù)裝類產(chǎn)品銷量增長137%，高端雙焦點產(chǎn)品增長40%，但中標(biāo)價格較集采前下降逾50%，直接導(dǎo)致收入下降14.06%。
骨科業(yè)務(wù)同樣深陷政策泥潭。2024年，玻璃酸鈉注射液在浙江等地的省級集采落地后，昊海生科防粘連材料收入下降4.77%，醫(yī)用透明質(zhì)酸鈉凝膠收入減少4.35%。盡管公司宣稱“多個中高端產(chǎn)品研發(fā)有序推進”，但骨科領(lǐng)域技術(shù)壁壘較低，在威高股份、春立醫(yī)療等對手的夾擊下，昊海生科難言優(yōu)勢。
更深遠(yuǎn)的影響在于，集采政策正在重塑行業(yè)生態(tài)。以人工關(guān)節(jié)集采為例，中標(biāo)價平均降幅達(dá)82%，企業(yè)被迫以量換價。昊海生科若無法在材料創(chuàng)新或手術(shù)解決方案上突破，骨科板塊或成長期拖累。
在眼科板塊、骨科業(yè)務(wù)雙雙承壓的背景下，醫(yī)美業(yè)務(wù)表現(xiàn)可圈可點，成為“全村的希望”。2024年，昊海生科醫(yī)美板塊實現(xiàn)營收11.95億元，同比增長13.08%，占總營收的比例進一步提升至44.38%，較2020年不足20%的占比完成華麗轉(zhuǎn)身，穩(wěn)居公司第一大業(yè)務(wù)。
其中，玻尿酸產(chǎn)品貢獻7.42億元，占比高達(dá)62.05%，同比增長23.23%。然而需要關(guān)注的是，在亮眼數(shù)據(jù)的背后同樣存在諸多隱憂。從增速看，2023年公司玻尿酸產(chǎn)品實現(xiàn)營收6.02億元，同比增長95.54%，相比之下2024年營收雖仍維持同比兩位數(shù)增長，但增速已顯著放緩。
從市場角度看，玻尿酸曾是醫(yī)美行業(yè)的“黃金賽道”，但如今已陷入嚴(yán)重內(nèi)卷，截至2024年，國內(nèi)獲批玻尿酸III類醫(yī)療器械證超50張，流通品牌超400個。其中，高端市場同樣并非藍(lán)海。國際巨頭艾爾建的“喬雅登豐顏”、瑞典瑞藍(lán)的“瑞蘭麗緹”牢牢占據(jù)8000元以上價格帶，而國產(chǎn)廠商如愛美客、華熙生物亦加速高端化布局。
更嚴(yán)峻的威脅來自替代品的崛起。近年來，因玻尿酸過度填充導(dǎo)致的“饅化臉”問題頻遭消費者詬病，刺激膠原蛋白再生的羥基磷灰石（俗稱“少女針”）逐漸成為行業(yè)新寵。據(jù)弗若斯特沙利文預(yù)測，到2027年，中國膠原蛋白市場規(guī)模將達(dá)1738億元，其中重組膠原蛋白占比超60%。
昊海生科雖已布局智能交聯(lián)膠原蛋白產(chǎn)品，但其研發(fā)進度落后于錦波生物等先行者，能否后來居上仍是未知數(shù)。此外，膠原蛋白賽道同樣已出現(xiàn)過熱跡象，截至2024年末，NMPA受理的重組膠原蛋白三類證申請多達(dá)17個，價格戰(zhàn)隱憂浮現(xiàn)。
此外，昊海生科雖通過高毛利的玻尿酸業(yè)務(wù)對沖了集采帶來的業(yè)績壓力，但當(dāng)玻尿酸業(yè)務(wù)需要以每年兩位數(shù)增長才能勉強抵消傳統(tǒng)業(yè)務(wù)下滑時，這種“拆東墻補西墻”的增長模式能否持續(xù)同樣值得思考。
除玻尿酸之外，公司醫(yī)美板塊的另一支柱射頻及激光設(shè)備則表現(xiàn)平平，因政策調(diào)整遭遇滑鐵盧。2022年3月，國家藥監(jiān)局將射頻治療設(shè)備監(jiān)管類別從二類升級為三類，要求自2024年4月1日起，未取得醫(yī)療器械注冊證的產(chǎn)品不得生產(chǎn)、進口和銷售。
這一政策或直接影響公司全球化戰(zhàn)略，昊海生科以色列子公司EndyMed的射頻美膚設(shè)備原本在中國市場增長迅猛，但監(jiān)管門檻提升后，其產(chǎn)品需重新申請三類證，導(dǎo)致市場推廣停滯。與此同時，海外市場也面臨歐美監(jiān)管趨嚴(yán)的壓力，內(nèi)外夾擊之下，射頻設(shè)備板塊短期內(nèi)難現(xiàn)復(fù)蘇曙光。盡管政策緩沖期延至2026年，但相關(guān)業(yè)務(wù)收入2024年仍同比下滑6.97%。
著眼未來，在集采政策持續(xù)擠壓、醫(yī)美紅利加速消退、傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長乏力、行業(yè)競爭日益加劇的背景下，玻尿酸業(yè)務(wù)或也將獨木難支。當(dāng)行業(yè)從“躺贏時代”轉(zhuǎn)向“硬仗模式”，昊海生科能否鞏固住自身的龍頭地位仍有待時間證明。
welcome天天娛樂用戶注冊在哪下載安裝？welcome天天娛樂用戶注冊好用嗎？
作者: 紫蕭靈 2025-03-26 04:32:56
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26140 會飛的是魚
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