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市場(chǎng)回顧與分析
一級(jí)市場(chǎng)回顧
上周一級(jí)市場(chǎng)國(guó)債、地方債和政策性金融債發(fā)行規(guī)模分別為2221億、1571億和1270億,凈融資額為1819億、1318億和-1085億。非金信用債共計(jì)發(fā)行規(guī)模3267億,凈融資額521億??赊D(zhuǎn)債新券發(fā)行1只,預(yù)計(jì)融資規(guī)模50億元。
二級(jí)市場(chǎng)回顧
上周利率先上后下,信用利差收窄。主要影響因素包括:央行投放、資金面、股債蹺蹺板、資金面、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)等。
流動(dòng)性跟蹤
上周稅期走款,公開市場(chǎng)凈投放3785億,不過周五逆回購(gòu)再度轉(zhuǎn)為凈回籠。本周將有1.4萬億逆回購(gòu)到期,政府債繳款量超7000億,機(jī)構(gòu)陸續(xù)將開始跨季,關(guān)注MLF投放量。
政策與基本面
貨政委員會(huì)例會(huì)提及推動(dòng)社融融資成本下降,從宏觀審慎的角度觀察、評(píng)估債市運(yùn)行情況。1-2月工增、固投、社零整體超預(yù)期。高頻數(shù)據(jù)來看:3月EPMI環(huán)比動(dòng)能較強(qiáng)。
海外市場(chǎng)
美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議保持政策利率不變,但放緩了縮表力度,點(diǎn)陣圖預(yù)期年內(nèi)降息次數(shù)2次,10年美債下行6BP至4.25%。
權(quán)益市場(chǎng)
上周A股全面回調(diào),A股各寬基指數(shù)跌幅不一,其中萬得全A下跌2.10%,滬深300下跌2.29%,科創(chuàng)50下跌4.16%。A股成交縮量,周內(nèi)日均成交額1.55萬億,同比上周日均成交量減少1061億,風(fēng)偏有所下降。
債市策略展望
與去年12月初的水平相比,現(xiàn)階段大部分信用債收益率已進(jìn)入合理區(qū)間。考慮到近期央行公開市場(chǎng)態(tài)度出現(xiàn)邊際改善,臨近季末,財(cái)政支出速度有望加快,而4月為信貸小月,準(zhǔn)備金消耗將季節(jié)性減少, 未來資金面較前一階段邊際轉(zhuǎn)松的概率較高。現(xiàn)階段可繼續(xù)布局中短端信用資產(chǎn),并根據(jù)市場(chǎng)波動(dòng)區(qū)間積極關(guān)注長(zhǎng)端利率品種的交易機(jī)會(huì)。轉(zhuǎn)債市場(chǎng)指數(shù)新高估值偏貴背景下,上漲動(dòng)力方面出現(xiàn)一定的阻力,上周止盈情緒有所釋放;短期內(nèi)建議圍繞業(yè)績(jī)預(yù)期展開防守反擊,全年維度來看固收資金對(duì)于轉(zhuǎn)債市場(chǎng)仍有較大的配置支撐。
風(fēng)險(xiǎn)提示:本材料的信息均來源于已公開的資料,對(duì)信息的準(zhǔn)確性、完整性或可靠性不作任何保證。本材料中的觀點(diǎn)、分析僅代表公司研究團(tuán)隊(duì)觀點(diǎn),在任何情況下本文中的信息或表達(dá)的意見并不構(gòu)成實(shí)際投資結(jié)果,也不構(gòu)成任何對(duì)投資人的投資建議和擔(dān)保。任何媒體、網(wǎng)站、個(gè)人未經(jīng)本公司授權(quán)不得轉(zhuǎn)載。
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30063 元主
內(nèi)容豐富,但有些內(nèi)容的排版有點(diǎn)亂,希望能優(yōu)化一下。
2025-03-21 07:18:36 推薦
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小雨斑斕 :設(shè)計(jì)很現(xiàn)代化,但很多功能都無法使用,有點(diǎn)失望。
6537 金木要
界面設(shè)計(jì)簡(jiǎn)潔,但有些按鈕的點(diǎn)擊反饋不夠明顯,容易誤操作。
2025-03-20 22:11:59 推薦
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342 新海月1
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2025-03-21 22:12:25 推薦
狗尾巴狼 :吉林快3的社區(qū)帖子全是水軍刷屏,真實(shí)玩家的吐槽瞬間被淹沒……
鍵盤舞者 :隱私政策寫得比較詳細(xì),但有些條款不太容易理解。
547 青龍夢(mèng)凌君
可以看到一些優(yōu)質(zhì)內(nèi)容,但很多功能需要注冊(cè)才能解鎖,有點(diǎn)遺憾。
2025-03-15 17:12:42 推薦
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42 彼女貓
每次打開吉林快3,都要和彈窗廣告斗智斗勇,心累……
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