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來源:尺度商業(yè)
文 | 楊萬里
2006年,一部愛情喜劇片《丑女大翻身》上映后迅速走紅,劇中講述的是一名胖妹接受醫(yī)美改造成高顏值靚女,從而一躍成名的故事。
愛美之心,人皆有之。隨著經(jīng)濟水平提高,國內(nèi)醫(yī)美消費市場誕生了像愛美客等龍頭公司。
愛美客被外界稱為“女人的茅臺”,如今也面臨成長的“煩惱”——業(yè)績增速放緩。2024年年報顯示,愛美客的營收凈利增速降至個位數(shù),為2020年上市以來最低業(yè)績增速水平。
在此背景下,多位券商分析師調(diào)整了愛美客的盈利預(yù)測。
截至3月27日收盤,愛美客的股價為184.13元,總市值為557.2億元。
增速創(chuàng)新低,什么原因?
愛美客是一家從事生物醫(yī)用材料及生物醫(yī)藥產(chǎn)品研發(fā)與轉(zhuǎn)化的創(chuàng)新型企業(yè),目前主要產(chǎn)品為凝膠類注射產(chǎn)品、溶液類注射產(chǎn)品以及面部埋植線產(chǎn)品。
愛美客于2020年9月份上市。從2020年至2023年,愛美客的營收增速分別為27.18%、104.13%、33.91%、47.99%;同期,該公司的歸屬凈利潤增速分別為43.93%、117.85%、31.9%、47.08%。
2024年年報顯示,2024年愛美客實現(xiàn)營收30.26億元,同比增長5.45%;實現(xiàn)歸屬凈利潤19.58億元,同比增長5.33%。經(jīng)對比可見,愛美客2024年的業(yè)績增速創(chuàng)下2020年上市以來新低水平。
按季度來看,2024年第四季度,愛美客的營收同比減少7.0%,歸屬凈利潤同比減少15.47%。愛美客解釋稱,該公司第四季度業(yè)績主要受外部環(huán)境及行業(yè)競爭加劇影響。
據(jù)不完全數(shù)據(jù)統(tǒng)計,在愛美客發(fā)布2024年年報后,近期有3位券商分析師調(diào)整了盈利預(yù)測。
今年3月21日,國金證券分析師出具研報稱,考慮到客觀消費環(huán)境因素,下調(diào)愛美客盈利預(yù)測,預(yù)計2025年歸屬凈利潤為23.81億元,同比增長22%。
今年3月23日,平安證券分析師出具研報稱,基于宏觀經(jīng)濟影響和公司產(chǎn)品節(jié)奏情況,調(diào)整愛美客2025年的業(yè)績預(yù)測至22.09億元,此前預(yù)期為24.04億元。
今年3月24日,開源證券分析師出具研報稱,下調(diào)愛美客2025-2026年并新增2027年盈利預(yù)測,預(yù)計2025年歸屬凈利潤為22.12億元,2025年原值為24.96億元。
展望后市,愛美客依然看好醫(yī)美消費市場的增長潛力。截至2023年,中國醫(yī)美人群滲透率達到4.5%,但與日本、韓國、美國等發(fā)達國家17.8%左右的高滲透率相比,還有較大的追趕空間。
不過,愛美客也面臨挑戰(zhàn)。在2024年年報中,愛美客提到行業(yè)競爭將逐漸加劇,該公司的經(jīng)營業(yè)績將面臨市場競爭加劇的風險。
從盈利能力指標看,2024年全年,愛美客的毛利率為94.64%,同比下滑0.45個百分點。但與歷史數(shù)據(jù)相比,愛美客的毛利率仍保持在階段高位。
出海找增量,加碼“童顏針”
愛美客屬于“茅指數(shù)”概念股,被二級市場視為白馬股。近年來,愛美客在醫(yī)美行業(yè)調(diào)整周期中展現(xiàn)出較強韌性。
然而,2024年第四季度,愛美客營收與利潤下滑。面對挑戰(zhàn),愛美客如何應(yīng)對?
一方面,在愛美客專注主業(yè)之際,該公司新品的爆發(fā)力程度或影響未來的業(yè)績增速。
2024年年報披露稱,愛美客是國內(nèi)最早開展醫(yī)療美容生物醫(yī)用材料自主研發(fā)的公司之一,該公司已擁有11款獲得國家藥品監(jiān)督管理局批準的Ⅲ類醫(yī)療器械產(chǎn)品。
今年3月21日,愛美客接受調(diào)研時表示,從2025年開始,研發(fā)完成交付上市的產(chǎn)品會漸次投放市場,形成對該公司發(fā)展和業(yè)績的支撐。
具體看,愛美客的新產(chǎn)品醫(yī)用含聚乙烯醇凝膠微球的交聯(lián)透明質(zhì)酸鈉凝膠已獲得Ⅲ類醫(yī)療器械注冊證,用于糾正頦部后縮,預(yù)計該新產(chǎn)品將于2025年正式上市銷售。同時,愛美客的注射用A型肉毒毒素、利多卡因丁卡因乳膏及米諾地爾搽劑目前在注冊申報階段。
另一方面,愛美客擬發(fā)力海外市場。
今年3月上旬,愛美客宣布擬收購韓國REGEN Biotech,Inc.公司(簡稱“REGEN”),將起作為該公司的國際化平臺,開展國際化業(yè)務(wù)。
資料顯示,REGEN是一家韓國領(lǐng)先的醫(yī)美產(chǎn)品公司,其獲批上市的產(chǎn)品主要是AestheFill和PowerFill,兩個產(chǎn)品的主要成分均為PDLLA微球和羧甲基纖維素鈉。
REGEN是韓國第一家,全球第三家取得聚乳酸類皮膚填充劑產(chǎn)品注冊證的公司。核心產(chǎn)品AestheFill在國內(nèi)被稱為“童顏針”。
愛美客介紹稱,REGEN的核心產(chǎn)品已經(jīng)獲得34個國家和地 區(qū)的注冊批準,并且建立了廣泛的分銷體系,目前主要受限于工廠產(chǎn)能不足的問題,對很多國家的訂單無法進行交付,REGEN新工廠已經(jīng)獲得韓國GMP認證,預(yù)期從 2025 年第二季度開始實現(xiàn)生產(chǎn)和交付。
愛美客還稱,該公司按整體戰(zhàn)略推進REGEN有效整合,實現(xiàn)協(xié)同效應(yīng),最終為經(jīng)營注入新的發(fā)展動力。
從數(shù)據(jù)看,愛美客的國際化之路任重而道遠。2024年全年,來自海外市場的收入為158.3萬元,占當期營收比重達0.05%。
通過新品商業(yè)化+拓展國際市場,能否提振愛美客的業(yè)績,我們將相繼關(guān)注。
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23 顧年華
內(nèi)容分類不夠清晰,找東西有點費勁,希望能優(yōu)化一下。
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幻爵01 :導航很清晰,但無法參與投票,感覺少了點參與感。
佩德羅科斯塔 :澳洲幸運10開獎官網(wǎng)開獎記錄的設(shè)計很現(xiàn)代化,但有些功能對新手不太友好。
39 坎普鮑爾斯
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周木楠 :為什么每次打開澳洲幸運10開獎官網(wǎng)開獎記錄都要強制看5秒開屏廣告?用戶體驗大打折扣!
86 梅劉桃
可以瀏覽的內(nèi)容有限,但整體體驗還算流暢。
2025-03-14 13:59:54 推薦
小島正幸 :界面設(shè)計簡潔,但有些功能隱藏得太深,不容易找到。
老八零 :澳洲幸運10開獎官網(wǎng)開獎記錄的客服態(tài)度很好,但解決問題的速度有點慢,希望能更快一些。
92 賦夕
界面設(shè)計美觀,但有些地方的配色有點刺眼,希望能調(diào)整。
2025-03-02 01:13:32 推薦
秋風掃落花 :可以瀏覽的內(nèi)容有限,但整體體驗還算流暢,沒有卡頓。
丁亮 :設(shè)計很專業(yè),但很多功能都無法體驗,有點遺憾。
53 二五仔仔
說是“無外掛綠色服”,結(jié)果排位賽人均瞬移爆頭,舉報按鈕根本沒用!
2025-03-30 02:49:28 推薦
本維特利 :可以瀏覽的內(nèi)容有限,但整體體驗還不錯,至少沒有廣告干擾。
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