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受益于投資收益率回升與新業(yè)務(wù)價(jià)值增長(zhǎng)，2024年成為上市險(xiǎn)企的“豐收年”。
貝殼財(cái)經(jīng)記者據(jù)年報(bào)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，去年，A股五家上市險(xiǎn)企的歸母凈利潤(rùn)合計(jì)達(dá)3476億元，同比增長(zhǎng)77.72%。
五家險(xiǎn)企歸母凈利潤(rùn)均同比增長(zhǎng)，其中，新華保險(xiǎn)漲幅最高，達(dá)201.1%，中國(guó)平安漲幅相對(duì)低一些，但也增長(zhǎng)了47.8%。
中信證券研報(bào)認(rèn)為，短中期看，壽險(xiǎn)公司供給側(cè)正顯著出清，頭部公司回歸各自本位，差異化特征有望貢獻(xiàn)阿爾法。從保險(xiǎn)板塊維度看，目前已經(jīng)具備慢牛特征，建議中長(zhǎng)期布局。
投資收益提升五家險(xiǎn)企去年凈利潤(rùn)大漲超七成
去年上市險(xiǎn)企凈利潤(rùn)提升顯著，貝殼財(cái)經(jīng)記者發(fā)現(xiàn)主要原因是投資收益上漲。
中國(guó)人壽在2024年年報(bào)中稱，歸母凈利潤(rùn)上漲108.9%的主要原因是公司把握市場(chǎng)機(jī)會(huì)開展跨周期配置，持續(xù)推進(jìn)權(quán)益投資結(jié)構(gòu)優(yōu)化。2024年股票市場(chǎng)低位震蕩后快速反彈，公司總投資收益同比大幅提升。
中國(guó)平安在2024年年報(bào)中表示，歸母凈利潤(rùn)提升主要受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化及資本市場(chǎng)波動(dòng)影響。
去年9月下旬，受A股市場(chǎng)階段性反彈行情提振，上市險(xiǎn)企整體投資收益企穩(wěn)回升。
年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，去年五家上市險(xiǎn)企的總投資收益率均大幅提升超2個(gè)百分點(diǎn)至5.5%以上，其中，中國(guó)人壽總投資收益率為5.5%，中國(guó)太保、中國(guó)人保則均為5.6%，新華保險(xiǎn)為5.8%，中國(guó)平安披露的綜合投資收益率為5.8%，同比上升2.2個(gè)百分點(diǎn)。
北京大學(xué)中國(guó)保險(xiǎn)與社會(huì)保障研究中心專家委員會(huì)委員朱俊生對(duì)貝殼財(cái)經(jīng)記者表示，資本市場(chǎng)回暖、投資策略調(diào)整以及新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則影響等因素共同助推了上市險(xiǎn)企2024年投資收益提升。
Wind數(shù)據(jù)顯示，去年，萬得全A、滬深300分別上漲10.0%、14.69%，顯著高于2023年全年-5.19%和-11.38%的水平?！吧鲜须U(xiǎn)企大部分股票投資分類為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)（FVTPL），股價(jià)波動(dòng)在當(dāng)期利潤(rùn)中體現(xiàn)，股市反彈使得凈利潤(rùn)直接受益。同時(shí)，2024年十年期國(guó)債收益率下行，也推動(dòng)上市險(xiǎn)企FVTPL固收資產(chǎn)市價(jià)上漲，投資收益得以提升?！敝炜∩硎?。
在投資策略調(diào)整方面，朱俊生稱，在低利率的環(huán)境下，險(xiǎn)企凈投資收益率普遍下降，為應(yīng)對(duì)這一挑戰(zhàn)，險(xiǎn)企紛紛采取高股息策略，增加權(quán)益類資產(chǎn)配置。
從投資組合來看，2024年上市險(xiǎn)企加倉(cāng)股票成為主流。比如，中國(guó)平安的股票投資占比從2023年末的6.2%增至2024年末的7.6%，提升了1.4個(gè)百分點(diǎn)；中國(guó)太保的股票投資占比也從2023年末的8.4%提升至2024年末的9.3%，提升0.9個(gè)百分點(diǎn)；新華保險(xiǎn)的股票投資占比更是從2023年末的7.9%直接提升至2024年末的11.1%，大幅提升了3.2個(gè)百分點(diǎn)。
貝殼財(cái)經(jīng)記者統(tǒng)計(jì)還發(fā)現(xiàn)，截至2024年末，五家上市險(xiǎn)企的股票投資總金額高達(dá)1.43萬億元，同比2023年末提升了35%。
投資成歸母凈利潤(rùn)波動(dòng)“牽引繩” 規(guī)模效應(yīng)等是主因
投資收益的波動(dòng)主導(dǎo)了險(xiǎn)企的業(yè)績(jī)行情。
回溯業(yè)績(jī)波動(dòng)軌跡可見，2022年權(quán)益市場(chǎng)調(diào)整，中國(guó)人壽在2022年年報(bào)中稱，歸母凈利潤(rùn)下降是因權(quán)益市場(chǎng)大幅下跌，投資收益率下降所致。
這種壓力在2023年持續(xù)發(fā)酵，A股上市險(xiǎn)企主要因投資收益下降引發(fā)歸母凈利潤(rùn)同比出現(xiàn)較大幅度的下降，中國(guó)太保等險(xiǎn)企的降幅更是超20%。
但在2024年，伴隨資本市場(chǎng)回暖，上市險(xiǎn)企年化總投資收益率回升，驅(qū)動(dòng)公司歸母凈利潤(rùn)同比上漲。
一般而言，死差、費(fèi)差、利差是保險(xiǎn)公司最主要的利潤(rùn)來源，其中，當(dāng)實(shí)際投資收益率高于保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率時(shí)，保險(xiǎn)公司就產(chǎn)生了利差收益。
既然有“三差”，為何近年來投資收益成為影響保險(xiǎn)公司凈利潤(rùn)波動(dòng)的主要因素？
朱俊生分析稱，首先是規(guī)模效應(yīng)。保險(xiǎn)公司通常會(huì)將大量資金用于投資，投資資產(chǎn)規(guī)模較大，一旦投資收益率出現(xiàn)波動(dòng)，所產(chǎn)生的利差變化會(huì)對(duì)利潤(rùn)產(chǎn)生巨大影響。相比之下，費(fèi)差和死差所涉及的金額相對(duì)較小，即便出現(xiàn)較大波動(dòng)，對(duì)整體利潤(rùn)的影響程度也相對(duì)有限。
“其次是市場(chǎng)波動(dòng)性。投資市場(chǎng)的波動(dòng)性較大，利率、股票價(jià)格、債券價(jià)格等市場(chǎng)因素的變化會(huì)直接影響保險(xiǎn)公司的投資收益，進(jìn)而導(dǎo)致利差的波動(dòng)。而費(fèi)差主要取決于保險(xiǎn)公司的運(yùn)營(yíng)管理效率，相對(duì)較為穩(wěn)定；死差則主要與被保險(xiǎn)人的死亡率、疾病發(fā)生率等有關(guān)，在一定時(shí)期內(nèi)通常也較為穩(wěn)定，不會(huì)像投資市場(chǎng)那樣頻繁波動(dòng)?！敝炜∩硎尽！澳壳?，監(jiān)管部門落地報(bào)行合一提升了保險(xiǎn)公司費(fèi)差水平，保險(xiǎn)公司可以通過加強(qiáng)內(nèi)部管理、優(yōu)化業(yè)務(wù)流程、控制成本等方式來提高費(fèi)差益。同時(shí)，保險(xiǎn)公司還可通過加強(qiáng)核保管理、優(yōu)化產(chǎn)品設(shè)計(jì)等方式來一定程度上控制死差水平。”
北京排排網(wǎng)保險(xiǎn)代理有限公司總經(jīng)理?xiàng)罘珓t對(duì)貝殼財(cái)經(jīng)記者表示，利差之所以相對(duì)突出，首先是因?yàn)殡U(xiǎn)資的投資收益波動(dòng)性較大，直接受市場(chǎng)環(huán)境等影響；其次，保險(xiǎn)公司的負(fù)債成本相對(duì)剛性，特別是長(zhǎng)期保單的預(yù)定利率相對(duì)固定，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈的情況下，保險(xiǎn)公司為了吸引客戶可能有提高產(chǎn)品收益率的要求，這也進(jìn)一步提升了險(xiǎn)企對(duì)投資端的依賴。
“2025年權(quán)益資產(chǎn)投資比例將適度提升”關(guān)注新質(zhì)生產(chǎn)力等領(lǐng)域
2025年以來，險(xiǎn)資頻繁調(diào)研A股上市公司，積極尋找投資機(jī)會(huì)，備受市場(chǎng)關(guān)注。
一方面，監(jiān)管在險(xiǎn)資投資端動(dòng)作頻頻，持續(xù)引導(dǎo)中長(zhǎng)期資本入市，引導(dǎo)部分險(xiǎn)企參與投資黃金業(yè)務(wù)試點(diǎn)等；另一方面，險(xiǎn)企防范利差損風(fēng)險(xiǎn)，以及提升分紅險(xiǎn)產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力等，也要求其提高投資收益率。
去年，上市險(xiǎn)企加大了股票等權(quán)益投資力度，進(jìn)入2025年以來，他們?cè)谫Y本市場(chǎng)上也動(dòng)作頻頻，不斷“掃貨”銀行股。以中國(guó)平安旗下的平安人壽為例，已接連舉牌了郵儲(chǔ)銀行H股、招商銀行H股和農(nóng)業(yè)銀行H股等銀行股。
在各家上市險(xiǎn)企2024年業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，險(xiǎn)資投資也成為熱門話題。
中國(guó)平安副總經(jīng)理付欣在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上表示，目前，平安已獲批參與長(zhǎng)期股票投資試點(diǎn)工作，公司內(nèi)部正在推動(dòng)和落地?！拔覀冮L(zhǎng)期看好中國(guó)資本市場(chǎng)，除了關(guān)注高股息的銀行股外，還關(guān)注新能源、新質(zhì)生產(chǎn)力、機(jī)器人、人工智能等高附加值領(lǐng)域?！?/p>
中國(guó)人保副總裁才智偉則在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上表示，2025年A股市場(chǎng)有多個(gè)積極因素，“當(dāng)前，A股對(duì)比固收類資產(chǎn)已展現(xiàn)出較強(qiáng)的吸引力，與各主要經(jīng)濟(jì)體相比處于低估狀態(tài)，與歷史估值相比處于過去10年中樞水平，整體估值較為合理。同時(shí)，當(dāng)前我國(guó)正處在工程師紅利主導(dǎo)的新一輪科技浪潮中，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)成效也將在A股市場(chǎng)中得到顯著體現(xiàn)?！?/p>
中國(guó)人壽副總裁劉暉則表示，公司長(zhǎng)期看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量增長(zhǎng)潛能，對(duì)2025年的權(quán)益市場(chǎng)保持相對(duì)樂觀，預(yù)計(jì)公司的權(quán)益資產(chǎn)投資比例將適度提升。在投資策略方面，公司將堅(jiān)持均衡穩(wěn)健的權(quán)益結(jié)構(gòu)和分散多元的投資策略。具體方向上，將把握產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，加大對(duì)于新經(jīng)濟(jì)、新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域的投資力度，同時(shí)，繼續(xù)穩(wěn)健配置高股息、低波紅利等資產(chǎn)，注重把握好配置的時(shí)機(jī)和節(jié)奏，以持續(xù)提升權(quán)益的穩(wěn)健性和長(zhǎng)期回報(bào)水平。
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14 烏拉蓋飯
內(nèi)容分類可以更清晰一些，方便用戶查找。
2025-03-22 22:10:37 推薦
卡米爾格里芬 ：可以瀏覽的內(nèi)容有限，但整體體驗(yàn)還不錯(cuò)，至少?zèng)]有廣告干擾。
噠噠嘟嘟 ：設(shè)計(jì)很專業(yè)，但很多功能都無法體驗(yàn)，有點(diǎn)遺憾。
1842 特洛伊奎安
順盈娛樂的APP夜間模式太暗，看白色比分牌差點(diǎn)閃瞎眼！
2025-03-12 17:57:20 推薦
妗昭初見呀 ：為什么每次打開順盈娛樂都要強(qiáng)制看5秒開屏廣告？用戶體驗(yàn)大打折扣！
玄都客 ：順盈娛樂的安全性很高，但注冊(cè)時(shí)的驗(yàn)證流程有點(diǎn)繁瑣。
691 夜梟
客服態(tài)度很好，但解決問題的效率有待提高，希望能更快一些。
2025-03-12 10:08:09 推薦
香煙有癮 ：順盈娛樂的“一鍵登錄”功能形同虛設(shè)，最后還是得綁手機(jī)號(hào)+郵箱！
暗影熊 ：可以瀏覽的內(nèi)容有限，但整體體驗(yàn)還不錯(cuò)，至少?zèng)]有廣告干擾。
23210 邁克米爾斯
順盈娛樂的離線模式救了地鐵通勤黨，但緩存失敗率高達(dá)50%，純看運(yùn)氣！
2025-03-10 17:57:27 推薦
田羽生 ：順盈娛樂的客服態(tài)度很好，但解決問題的效率有待提高。
英勉 ：界面設(shè)計(jì)可以更現(xiàn)代化一些，提升視覺效果。
33 楠煙生北渚
安全性高，使用放心。
2025-03-10 09:04:18 推薦
怠惰的魔王 ：順盈娛樂內(nèi)容豐富，但有些內(nèi)容的更新頻率太低，希望能加快更新。
半包軟白沙 ：隱私政策寫得比較詳細(xì)，但有些條款不太容易理解，希望能簡(jiǎn)化。