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春節(jié)以來,股債兩市走勢分化,“股債蹺蹺板”效應(yīng)再度成為投資者熱議的話題。
股市迎來“小陽春”:在DeepSeek的帶動下,A股市場發(fā)起“春季攻勢”,從AI板塊占主導(dǎo)到科技領(lǐng)域百花齊放,市場風險偏好明顯提高;
債市持續(xù)震蕩:債市卻在去年大牛市后進入盤整期,受資金面邊際收緊、風險偏好抬升以及央行降息預(yù)期回擺等因素影響,10年國債收益率從最低點最多上行約30bp。(時間范圍:2025/1/1-2025/3/24)
回頭看,為何會出現(xiàn)股債“蹺蹺板”?
從歷史數(shù)據(jù)來看,股債之間的關(guān)系常常像“蹺蹺板”一樣,呈現(xiàn)出漲跌反向關(guān)系。
標題:歷史上的股債關(guān)系
數(shù)據(jù)來源:Wind,中泰證券研究所,統(tǒng)計區(qū)間2002/01/01-2024/10/28,歷史業(yè)績不代表未來表現(xiàn)這種負相關(guān)關(guān)系主要是由以下幾個因素造成:
風險偏好變化:
當投資者對風險感到擔憂時,可能會將資金從風險較高的股票市場轉(zhuǎn)向相對穩(wěn)定的債券市場,導(dǎo)致股票價格下跌而債券價格上漲。相反,當投資者對風險持樂觀態(tài)度時,可能更愿意投資于股票市場,這可能導(dǎo)致股票價格上漲而債券價格下跌。
經(jīng)濟周期和市場預(yù)期?:
在經(jīng)濟衰退或市場預(yù)期不佳的情況下,企業(yè)盈利和股票市場或面臨壓力,可能導(dǎo)致股票價格下跌而債券價格上漲。而在經(jīng)濟繁榮或市場預(yù)期樂觀的情況下,企業(yè)盈利有望較大幅度增長,股票市場可能因此表現(xiàn)良好,而債券市場則可能因此收益相對平淡或下跌。
但需要注意的是,雖然股債負相關(guān)是一個普遍現(xiàn)象,但這種關(guān)系并不是絕對的,也會出現(xiàn)股債雙?;蚬蓚p殺的情況,投資者在投資時可以根據(jù)實際情況進行投資決策。不過從資產(chǎn)配置的角度來看,投資者在股債之間做好資產(chǎn)配置,可以在一定程度上有望對沖市場風險。
朝前望,如何看待股債配置價值?
就當前債券市場而言,經(jīng)過前期比較劇烈的調(diào)整,性價比也在逐漸修復(fù),憑借牛長熊短的歷史走勢,中長期來看依然具備良好的配置價值。
標題:10年期國債調(diào)整回到去年12月中央經(jīng)濟工作會議前
數(shù)據(jù)來源:Wind,華泰研究,截至2025/3/11,歷史業(yè)績不代表未來表現(xiàn)就權(quán)益市場而言,雖然近期風格分化,從科技到消費,從消費到紅利,雖然前期高位板塊有所調(diào)整,但在產(chǎn)業(yè)趨勢和政策提振下,股市估值修復(fù)的故事仍未完待續(xù)。
中長期來看,股市和債市都是有機會的,那么投資者該如何選擇呢?
短債基金:防守投資的“香餑餑”
面對“股債蹺蹺板”,對于“理財焦慮癥”的投資者,可以關(guān)注一下短債基金。
短債基金主要投資于國債、金融債、企業(yè)債等品類中的短期債券,由于其底層資產(chǎn)的剩余期限通常較短,這使得短債基金的凈值波動相對平穩(wěn),風險和收益都低于長債基金和含權(quán)類產(chǎn)品。
國泰“利”系列短債基金,多個階段回撤均顯著低于同類平均,在震蕩市中“抗”波動能力相對更強。
數(shù)據(jù)來源:Wind,數(shù)據(jù)截至:2025/3/24。國泰旗下“利”系列短債共計9只,其中國泰利民安悅、國泰利添成立未滿半年,暫未在上表中列示。同類平均根據(jù)Wind二級分類短期純債型基金算數(shù)平均統(tǒng)計。我國基金運作時間較短,過往業(yè)績不代表未來。再看回撤修復(fù)情況,國泰“利”系列短債基金多階段的凈值修復(fù)速度也是明顯快于同類平均。回撤小、修復(fù)快,展示出了優(yōu)秀的抗風險能力。
數(shù)據(jù)來源:Wind,數(shù)據(jù)截至:2025/3/24。國泰旗下“利”系列短債共計9只,其中國泰利民安悅、國泰利添成立未滿半年,暫未在上表中列示。同類平均根據(jù)Wind二級分類短期純債型基金算數(shù)平均統(tǒng)計。我國基金運作時間較短,過往業(yè)績不代表未來。“固收+”:攻守兼?zhèn)洹⒎€(wěn)中帶彈的“理財管家”
知名投資大師威廉·伯恩斯坦曾說過“有效構(gòu)建投資組合的本質(zhì)是使用大量相關(guān)性較弱的資產(chǎn)”。
在投資過程中,投資者如果擔心債券收益過低,又害怕股市波動太大,“固收+”產(chǎn)品其實是個不錯的選擇。通過在股票和債券之間進行分散化、多元化配置,利用股債之間的低相關(guān)性,以更好地平衡風險與收益,提升投資性價比。
國泰金龍債
A類:020002
C類:020012
當前采取【純債+40%以內(nèi)轉(zhuǎn)債】策略
近1年收益率9.61%
國泰安康定期支付
A類:000367
C類:002061
當前采取【純債+0-30%以內(nèi)權(quán)益】策略
近1年收益率7.66%
國泰招享添利
A類:019727
C類:019728
當前采取【純債+10%-30%權(quán)益】策略
成立以來收益率10.26%
數(shù)據(jù)來源:數(shù)據(jù)截至2025/3/12,業(yè)績已經(jīng)托管行復(fù)核,產(chǎn)品策略為當前基金經(jīng)理觀點,市場觀點會隨市場變化而變化,不代表長期必然投資方向。我國基金運作時間較短,過往業(yè)績不代表未來。
備注:文中提及基金及其全部同類基金自2020年至2024年業(yè)績及業(yè)績基準業(yè)績?nèi)缦拢簢├碇卸虃鶄疉(成立日期2018/12/03,業(yè)績比較基準為80%×中債總財富(1-3年)指數(shù)收益率+20%一年期定期存款利率(稅后),陶然自2020/07/07管理至今,丁士恒自2020/05/15管理至今):2.50%/2.37%,4.40%/3.27%,2.60%/2.49%,3.27%/2.60%,2.57%/3.42%;國泰利優(yōu)30天滾動持有短債債券A(成立日期2021/06/22,業(yè)績比較基準為100%*中債綜合財富(1年以下)指數(shù)收益率,陶然自2021/06/22管理至今):2.20%/1.38%,2.70%/2.34%,3.55%/2.64%,2.47%/2.44%;國泰利澤90天滾動持有中短債債券A(成立日期2021/08/31,業(yè)績比較基準為80%×中債總財富(1-3年)指數(shù)收益率+20%一年期定期存款利率(稅后),陶然自2021/08/31管理至今):1.45%/0.97%,3.00%/2.48%,4.03%/2.60%,2.89%/3.42%;國泰利盈60天滾動持有中短債A(成立日期2022/11/22,業(yè)績比較基準為80%×中債總財富(1-3年)指數(shù)收益率+20%一年期定期存款利率(稅后),陶然自2022/11/22管理至今):0.32%/0.27%,3.56%/2.60%,2.96%/3.42%;國泰利安中短債債券A(成立日期2022/12/05,業(yè)績比較基準為80%×中債總財富(1-3年)指數(shù)收益率+20%一年期定期存款利率(稅后),陶然自2022/12/05管理至今):0.37%/0.25%,3.36%/2.60%,2.52%/3.42%;國泰利享安益短債債券A(成立日期2022/12/09,業(yè)績比較基準為90%*中債-綜合財富(1年以下)指數(shù)收益率+10%*一年期定期存款基準利率(稅后),陳育潔自2022/12/09管理至今):0.23%/0.19%,3.73%/2.53%,2.87%/2.34%;國泰利恒30天持有A(成立日期2024/3/4,業(yè)績比較基準中債綜合全價(總值)指數(shù)收益率*90%+銀行活期存款利率(稅后)*10%,1.90%/3.31%);國泰金龍債券A(成立日期2003/12/05,業(yè)績比較基準為100%*中債綜合債指數(shù)收益率,茅利偉自2023/08/25管理至今,劉嵩揚自2024/08/02管理至今):-10.21%/2.97%,8.40%/5.23%,-0.47%/3.32%,1.71%/4.81%,9.62%/7.89%;國泰招享添利6個月持有混合A(成立日期2024/01/09,業(yè)績比較基準為中債綜合全價指數(shù)收益率*85%+滬深300指數(shù)收益率*10%+中證港股通綜合指數(shù)(人民幣)收益率*5%,張容赫自成立管理至今):9.32%/7.45%;數(shù)據(jù)來源:產(chǎn)品定期報告,數(shù)據(jù)截至2024/12/31。國泰安康定期支付混合(成立日期2014/4/30,業(yè)績比較基準為三年期銀行定期存款利率(稅后),茅利偉自成立管理至今,基金A份額2020年至2024年業(yè)績/業(yè)績基準18.28%/2.75%,7.51%/2.75%,-4.69%/2.75%,-3.53%/2.75%,8.76%/2.75%)
國泰利優(yōu)30天滾動持有短債債券A設(shè)定30 天的滾動運作期,基金管理人僅在該基金份額的每個運作期到期日為基金份額持有人辦理贖回。國泰利澤90天滾動持有中短債債券A對于每份基金份額,設(shè)定90天的滾動運作期,基金管理人僅在該基金份額的每個運作期到期日為基金份額持有人辦理贖回;國泰利盈60天滾動持有中短債A本基金對于每份基金份額,設(shè)定60天的滾動運作期,除基金合同另有約定外,基金管理人僅在該基金份額的每個運作期到期日為基金份額持有人辦理贖回;國泰利恒 30 天持有期債券型證券投資基金對每份基金份額設(shè)置30 天的最短持有期限,在最短持有期限內(nèi)基金份額持有人不可就該份基金份額提出贖回或轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)出申請,自最短持有期限屆滿日起(含當日)基金份額持有人方可提出贖回或轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)出申請。國泰招享添利6個月持有混合A基金份額持有人持有的每份基金份額最短持有期限為6個月,在最短持有期限內(nèi)該份基金份額不可贖回或轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)出;
風險提示:國泰安康定期支付混合型證券投資基金為債券投資為主的混合型基金,屬于中低風險、中低收益預(yù)期的基金品種,其預(yù)期風險、預(yù)期收益高于貨幣市場基金和債券型基金,低于股票型基金。國泰金龍債券A屬于收益穩(wěn)定、風險較低的品種。國泰招享添利6個月持有混合A為混合型基金,理論上預(yù)期收益和預(yù)期風險高于貨幣市場基金和債券型基金,低于股票型基金,投資于港股通標的股票時,會面臨港股通機制下因投資環(huán)境、投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險。
基金有風險,投資須謹慎。觀點僅供參考,會隨市場環(huán)境變化而變動,不構(gòu)成任何投資建議或承諾。基金的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)?;鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產(chǎn),但不保證基金一定盈利,也不保證最低收益。投資有風險,投資者在進行投資決策前,應(yīng)仔細閱讀基金的《招募說明書》和《基金合同》,充分考慮投資者自身的風險承受能力,謹慎投資。
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773 綺觀
廣告彈窗有點多,影響了使用體驗,希望能減少一些。
2025-03-16 22:57:00 推薦
青衣1 :注冊過程很順利,沒有遇到任何問題,心情很好。
周天子出行 :部分功能需要優(yōu)化,使用起來不夠流暢,希望能改進。
59 黍?qū)?
提供了很多個性化設(shè)置,用戶體驗很貼心,感覺很被重視。
2025-03-18 06:21:45 推薦
字字生花 :注冊流程中規(guī)中矩,沒有特別突出的地方。
維念 :我覺得這個內(nèi)容質(zhì)量很高,但注冊流程有點冗長。
51843 月夜刃
可以看到一些優(yōu)質(zhì)內(nèi)容,但很多頁面都有注冊彈窗,有點打擾。
2025-03-19 16:44:13 推薦
尾魚 :可以瀏覽的內(nèi)容質(zhì)量很高,但很多頁面都有注冊提示,有點煩人。
明妖 :加載速度很快,幾乎沒有卡頓。
4226 悟飯愛吃飯
百姓彩票.購物大廳的客服回復(fù)永遠是“已反饋,請耐心等待”,和機器人沒區(qū)別!
2025-03-08 23:05:11 推薦
付小七 :百姓彩票.購物大廳的隱私政策寫得比較詳細,但有些條款不太容易理解。
簫錦鯉 :我覺得這個內(nèi)容更新很及時,但注冊提示有點頻繁。
955 江湖三魚
我覺得這個加載速度很快,但注冊流程有點復(fù)雜。
2025-03-28 23:20:23 推薦
易寶柒 :可以瀏覽的內(nèi)容有限,但整體體驗還行。
劉思淵 :百姓彩票.購物大廳的加載速度很快,但有些頁面的圖片加載有點慢。